本报讯 （文/表 记者黎雯）上周五1年期国债的收益率为1.9891%，本周一略微滑落至1.9828%，而昨日发行的220亿1年期固息国债的中标利率“一泻千里”至1.28%，一周掉落逾70个基点，此外，截至12月4日，3年期和5年期固息国债的收益率也都分别下滑了13和11个基点。而10年期长债的收益率同期仅下降4个基点至2.9848%，和1年期国债的利差拉大至近170个基点。

　　一年期央票的停发是本周短端收益率跳水的“始作俑者”。央票的停发激发了市场对短债的需求恐慌，因此短债收益率节节败退。从交易所市场来看，国债指数周一振荡平盘，但在确定央票停发后，本周走出了四连阳。

　　短债收益率逼近历史低点

　　短债收益率跳水使得其目前处于历史低点，和长债的利差也有所拉大。记者统计发现，1年期固息国债收益率最低是2005年9月1.2474%，昨日中标利率1.28%与历史低点仅相差不到4个基点，3年期和5年期国债收益率也都逼近历史最低点。但从长期品种来看，尽管也都处于历史低位，但距历史最低点的差距依然较大，如15年期的国债收益率在2003年5月达到最低点3.122%，截至今年12月4日的收益率为3.4780%，仍有超过30个基点的差距。

　　投资建议：长期优于短期

　　尽管分析师认为收益率会击穿历史最低点，但由于目前收益率曲线已非常陡峭，长期国债的投资价值或已非常明显。申银万国分析师屈庆认为，考虑到长期国债相对中短期的利差较高，以及债券市场的牛市格局还没有结束，目前长期国债的投资价值相对最高，除非央行再次大幅减息，否则短期国债收益率在短期内大幅下降的空间也不大，因此中期国债的防御性和收益性要好于短期国债。当前对国债的推荐顺序为：长期、中期和短期。

　　长城证券分析师许彦也表示，投资者若想在2009年的债市盛宴中分享到最大化收益，关键在于2009年上半年，尤其是第一季度，最好本月提前布局配置一些长期国债。

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