———访国投瑞银稳定增利债券基金经理韩海平

　　证券时报记者杨磊

　　今年以来，债券基金成为最赚钱的基金品种之一，但进入11月以来，面对债券市场明显的波动，投资人陷入进退两难的境地。债券基金是否还具有投资价值？如何把握债券投资过程中的机遇与风险？对此，国投瑞银稳定增利债券基金经理韩海平接受记者专访时表示，“债券仍然是处于牛市下半场，但高度可能不如上半场，投资人应适当降低收益预期。”

　　组合胜于择时

　　记者：债券基金是低风险产品，现在债基净值也出现了较大的波动，目前是不是一个投资债基好时机？

　　韩海平：对于投资人来说，精准择时很难实现，因此，投资人需要根据自己的约束条件来进行资产合理配置。从这个意义上来说，任何时候都可以投资基金，但一定要注意在不同风险基金品种间进行组合配置。

　　从目前来看，股市基本面还不是非常明朗，在这种情况下，个人投资者可以多配置一些低风险的固定收益类基金，包括债券基金和货币市场基金，相对而言比较稳妥。

　　记者：有观点认为目前债市处于高位，已存在泡沫，对此您怎么看待？

　　韩海平：今年以来尤其是在9月份以后，债市确实走出了波澜壮阔的一波行情，应该说从目前来看，债券收益率已经降到一个相对来说比较低的位置。此时投资人投资债券，包括投资债基时可能都会有一些顾虑。

　　但明年上半年经济形势压力还是比较大的，存在通缩压力和较大的降息空间，债券还应该有较好的表现。一个基本判断是，目前债市还是处在牛市过程当中，但下半场的高度不如上半场，投资人应适当降低收益预期。

　　乐观看待明年债市

　　记者：基于以上对债市的后续判断，对于国投瑞银稳定增利债券基金的投资策略有何影响？

　　韩海平：国投瑞银稳定增利债券基金自今年年初成立以来，目前已实现收益率在7%左右。进入三季度以来，受央行降息以及降息的预期，包括调整存款准备金率、CPI回落等等因素的推动，债券基金的净值出现了一个比较大幅度的上涨。

　　基于2009年宏观经济的预判，我们对明年债市还是相对比较乐观的。从投资策略来看，基金要把债券久期大概保持在三年以上的水平；从投资品种来看，可能明年的中长期国债的发行可能会更多；从品种配置来看，基金要多配置央票和金融债，少配置国债。

　　在信用产品上，由于信用产品的流动性不是特别好，在经济下滑过程中企业债和国债的利差会扩大，所以说基金应当坚决回避一些周期性行业的企业债，多配置较稳定行业的企业债。

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