本报记者 王辉 上海报道

　　央行昨日宣布大幅降息并下调存款准备金率，市场人士表示，本次央行政策调整力度大大超出市场预期，巨幅降息将继续推高债券市场。

　　货币政策在沉默中爆发

　　中国人民银行昨日下午发布公告称，为贯彻落实适度宽松的货币政策，央行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率，其中下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，大型与中小型存款类金融机构人民币存款准备金率则分别下调1个和2个百分点。

　　在多数机构持续预计年内降息的大背景下，央行的这一纸公告终于没有令市场失望，108个基点的降幅不仅实现了市场的预期，更大大高出了机构的期望。在此之前，多数投资机构最乐观的预计也只是单次降息54个基点。历史数据显示，本次央行降息幅度为1999年以来的最大单次下调幅度。对此一些分析人士表示，央行货币政策在前期市场热切期望时保持沉默，昨日却突然大爆发，依然保持了其出乎预料的政策风格。

　　不过，对于108个基点的降息和准备金率的大幅下调，一些市场人士表示，这反映在经济基本面上就是未来经济的前景可能空前严峻。上海一大行分析师表示，央行如此重拳可以说有些“令人震惊”，这个变化甚至要超过此前央行年内第一次降息给市场带来的震动。根据这位分析人士的预计，尽管这次降息幅度巨大，但并不意味着已经到位，年内央行至少还会有一到两次降息。“在全球经济陷入大衰退的背景下，如果与其他发达经济体当前的利率水平进行横向比较，那么就不难发现人民币利率此次下调幅度或许还只是未来空间的‘冰山一角’”，他说。

　　债市或迎来新一轮大幅上扬

　　由于此前市场各方普遍预期的新一次降息始终得不到回应，近期债券市场持续高位回落，而在此次央行巨幅减息之后，债市有望掀开新一轮大幅上扬行情。

　　根据此前机构普遍达成的共识，未来推动债市再度上扬的观察因素主要来自两个方面：一是年底CPI涨幅能否跌破3%，以及明年一季度宏观经济会否陷入通货紧缩；二则是央行出现突破常规的大幅降息。而此次央行令市场震惊的降息幅度，显然会在短期内直接推高市场。有分析观点则进一步认为，自今日起，债券市场或有望拉开新一轮上升行情。

　　历史数据显示，2006年8月以来，央行为了解决流动性过剩，曾7次加息，一年期存款利率从2.25%调高到4.14%。从2006年7月开始，存款准备金率经过连续18次上调，从8%上调到17.5%，接近历史最高位。而在此次央行重手出击之后，2.52%的一年期存款基准利率已逼近加息前的低点。有分析人士表示，人民币利率和存款准备金率的短期第一目标就是回到上轮货币紧缩政策之前的水平，并且不排除央行中短期内继续在货币政策上挥出“大手笔”的可能。

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