经济观察网 记者 申兴 11月11日，国家统计局公布10月经济数据。数据显示，10月份，居民消费价格(CPI)总水平同比上涨4.0%，比9月份下降0.3%。业内普遍认为，CPI数据的持续回落，为央行降息提供了更充裕的空间，有望使债券市场走势更加乐观。对个人投资者而言，债券基金将有望成为降息周期中理想的投资产品。

　　CPI指数的持续回落，使央行有条件更从容地施行适度宽松的货币政策。自今年5月以来，CPI涨幅连续第6个月出现回落，而10月份PPI指数增速仅为6.6%，较9月增速下降了2.5个百分点，更清晰地显示了目前我国的通胀压力已渐行渐远。而在两个月内连续三次降息，则显示出央行放松货币的决心，以阻止经济放缓的趋势，中国经济由此进入了“降息通道”。CPI和PPI数据双双大幅下降，使央行未来的政策行动将可能更加坚决和果断。中金公司预计，央行年内可能会再降息1—2次，以刺激经济增长。申银万国宏观经济高级分析师李慧勇也认为，预计央行在年内将降息一次，明年平均每个季度降息一次。

　　愈加强烈的降息预期，无疑为债券市场继续保持乐观走势提供了动力。一方面，降息使资金利率全面下行，从而为债券收益率创造下降空间。第一创业证券研究员分析认为，10月30日的降息后，债券市场收益率曲线的定位基准可能逐渐变成7天回购利率。若这一判断成立，则债券收益率曲线仍有相当大的下降空间。另一方面，降息所释放的流动性使市场资金面趋于宽松，从而有望推动债券市场走强。据央行9月份金融运行数据显示，9月份金融机构贷存比维持在65%的低位，银行体系内流动性充裕。由于信贷需求下降和息差收窄，商业银行资金进入债市以获得低风险收益，而保险机构和基金也对债券市场趋之若鹜，使债券市场呈现出井喷式行情。据WIND资讯统计，自9月15日第一次降息以来，9月16日至11月10日，上证国债指数和上证企债指数分别上涨3.63%和5.68%，并与低迷的股市形成鲜明的对照。

　　即将发行的农银汇理恒久增利基金等债券型基金，则成为许多投资者的新选择。存款利率不断降低使个人投资者开始寻找收益率更加理想的投资渠道，主要投资于债券市场的债券基金则以低风险、收益较稳定吸引了投资者的注意。据介绍，农银恒久增利基金至少80%的资金将投资于低风险、稳定收益的债券类资产，以求帮助投资者分享债券市场的理想收益，实现稳定增长的投资回报。据银河证券基金研究中心统计，截至今年11月7日，债券型基金今年以来的平均收益为3.53%，而股票型基金则平均亏损55.63%。在历史上，2005年的熊市环境中，偏债型和纯债型基金的平均收益率均超过8%，偏股型基金平均业绩为2.14%。因此，债券基金作为一种较为保守的投资方式，其风险较低，收益稳定的特点，将更能满足投资者在降息周期中的投资需要。

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