业内称此前江铜分离债暴跌引发市场对信用风险心态谨慎

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 交易所公司债发行近期明显放缓。据记者了解，自国庆长假以来的1个多月时间里交易所公司债发行陷入完全停顿的状态，此前炒得沸沸扬扬的中国电信、中国石油等数只规模近1500亿的巨型公司债不见动静。

　　10月份在央行两次减息、调低法定存款准备金率释放流动性等利好因素推动下，国内债市延续快速上涨行情，而伴随着收益率曲线的一波“俯冲”，包括企业债、短融券在内的新债发行脚步明显加快。据wind统计数据显示，10月份企业债发行量高达505亿，短融券发行量也超过440亿。此前一度停摆的中期票据也在10月份恢复发行，中国电信、中铝等6只中期票据总计发行量约220亿。

　　而与此形成鲜明对比的，则是10月份公司债的“零”发行。据wind相关统计数据显示，近一个多月时间里，市场没有一只交易所新公司债发行。据了解，虽然此前公司债月度发行量一直保持在相对较低的水平，不过发行停顿的情况还是比较罕见。除1月份外，公司债仅在6月份停发过，不过券商分析师认为这期间主要是受到银行担保叫停以及中期票据启动发行等因素影响，整个二季度的公司债发行都停留在月度一只甚至停摆的超低水平。但在中期票据暂停后的第三季度，公司债的发行又明显回暖，7月份新债发行量曾一度增加至5只，达到公司债品种启动以来的最高月度水平，而8月份和9月份也分别有两只公司债发行。

　　据一位来自券商投行部门的人士透露，此前已经公布发行计划的部分企业因公司债发行停顿，可能已将“目光”转向中期票据等其他信用产品。“中国电信和中国石油在10月份已经先后发行中期票据，虽然这些发行额度均是中期票据停摆前已经注册好的额度，同时也很难界定是不是企业因为公司债停顿而转发中期票据，但是企业的融资需求显然已经得到缓解。

　　部分机构投资者则认为，因江铜分离债暴跌引发的信用债调整导致市场对信用风险心态明显谨慎，等待扩容的公司债市场也有可能是借机“修养生息”，等市场相对平稳后再增加发行量。

　　此外，市场近期也有传闻称，相关主管部门可能希望未来发行的公司债市场向有担保方向发展。对此，业内人士表示，虽然传闻未经证实，不过早在江铜债暴跌时就有关于“保监会重申保险公司不得购买无担保信用债以及一些担保比较差的债”的消息传出，从市场需求以及有担保高信用债所表现出来的抗跌性等方面考虑，可能使得未来发行公司债更倾向朝着多元化担保以及多种方式增信的角度发展。

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