⊙本报记者 杨晶

　　长江证券昨日发布的9月份下半月报指出，CPI回落趋势明显与央行的降息行为，使债券市场将迎来新一轮景气。应拉长债券久期配置时期，建议交易性策略配置的久期以5至10年为宜，品种上5年期的企业债优势突出。

　　报告指出，经济增速趋缓与CPI下滑带动的通胀压力变小，基本可以确立加息周期结束，从紧缩宏观政策面带动的利率风险因素因此大大缓解，这无疑将使债券市场迎来新一轮景气。在低增长与低通胀并存的年代，配置债券无疑是最佳选择策略。央行宣布下调贷款利率和结构型的下调存款准备金率的降息行为，仅仅是经济增速与通胀水平出现真正回落前的一个前兆，真正迎来全面宽松的大环境还将等待。

　　报告还指出，市场资金面持续宽松。因为3年央票的停发，使锁定长期资金的紧缩性公开市场操作策略解除，在信贷额度尚未扩大之际，M2-M1差额持续放大，使资金回流银行系统化作存款趋势强化，加之存款准备金率的结构型下调，无疑将使银行间市场资金面保持较宽松的环境。

　　基于宏观面利于债市的判断，长江证券指出，中国经济调整进入了加息周期末期与降息周期初期的阶段，此时债券配置的久期可以拉长，建议交易性策略配置的久期以5至10年为宜。

　　长江证券指出，拉长配置久期意味着国债、金融债与企业债的长期品种将具有投资价值，其中5年期的企业债为较佳配置品种。