赵刚

　　房利美及房地美股票和次级债周一走势出现两极化，与美财政部宣布接管“两房”后“两房”股价大跌逾80%截然不同，“两房”发行的债券与国债利差大幅收窄。但分析师表示，利差缩小可能难以持续。

　　据路透数据,房利美票面利率为5.5%的30年期的抵押贷款支持债券周一较可比公债利差缩窄约154个基点,上周五则报194个基点；房利美2013年到期的5年期机构债券收益率较可比公债利差也大跌31.2个基点至62.6个基点。

　　此外8日房地美还以较低利率发售了20亿美元的短期债务。

　　因有美财政部在“两房”背后做支持，预计“两房”债券利息支付不会受到影响，国际知名评级公司——标普上周日也把它们的“BBB+”次级债券评级展望从“负面”调升至“正面”,而惠誉也正在评估次级债券的“AA-”评级。

　　但是花旗集团在8日发给《第一财经日报》的一份报告中称，“两房”的债券与国债利差的缩小不可能就此继续下去，因为和零风险的国债相比，银行资本还面临约20%的风险溢价。“缺乏流动性和未来一定程度的不确定性都将使得‘两房’债券利率继续走高，即使有美财政部站在后面支持他们。”

　　而雷曼兄弟驻纽约分析师Priya Misra称，由于市场上还有很多货币市场基金只青睐于投资美国国债，“两房”债券利差还是会走高。她认为，“两房”未来的不确定性会继续扩大债券利差，而“两房”长期债务利差扩大的情况将比短期债务更明显。

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