由于机构的认购额中含有代理部分，如多位交易员反映，在券商接受的委托中包括基金、大型银行和保险等机构。所以，无法判定各家机构的实际投资情况。

　　但一位交易员表示，今年上半年，保险机构对债市的投资是持平的，基本没有增加。债市的新增资金主要来自于基金；“对于保险机构而言，可能产业基金的吸引力更大”，债券市场疲软与很大部分的保险资金没有入市有着一定的关联。

　　“主力需求没有起来，分析机构也一直比较谨慎。现在每家机构的观点都是再等等看，一看再看。”前述上市银行交易员坦言，而且在目前的分析中，还有一个因素被忽视了——因为资本市场持续低迷，资金从股市撤出，由第三方存款账户转到一般的存款账户，大型银行手中的同业存款持续转化为储蓄存款和对公存款。

　　“同业存款是不用缴纳存款准备金的，而在转为储蓄和对公存款后，需要缴纳准备金，这将影响大行投资债券市场的能力。”这位交易员表示，今年以来，这种影响是持续的，且比较大。

　　“大行和保险对整个市场的心态起着比较关键的作用，因为小银行的配置需求很有限，而交易类操作是跟着大行走。”这位交易员直言。

　　多位债市交易员都认为是目前的市场只能用“谨慎”来形容。“等着看本周五的20年期(国)债吧！”前述保险机构分析师如是说。

　　前述上市银行交易员认为，如果周五的20年期国债认购活跃，则代表市场对后市比较乐观；否则，“就代表市场需求还没出来，对市场的看法还没有统一”。

　　“对于10年期以内的品种，如果票息较高，银行还有配置需求；而20年期的债券收益类曲线比较平坦，我们不会拿这种债券。”一位银行交易员直言。