指数继续走低

　　海通证券 张崎

　　昨天国债市场继续走低，上证国债指数收盘报113.38点，较上日微跌0.02点；市场交投同比放大逾2.5倍，成交金额为7.62亿元。

　　沪市51家上市国债上涨的不到两成，下跌的近三成，多数品种涨跌幅都不大。010508券收高0.25%，为涨幅最大的券种；跌幅最大的是010501，下挫0.45%。上述两家券种成交量都非常小，成交量最大的券种是009908和010112，合计约占市场整体成交额的八成。

　　5月PPI数据同比增长8.2%，为近期新高，如果新的涨价因素拉动PPI走高，不排除进一步传导至CPI数据的影响。加息被认为是控制通胀的手段之一，债市趋向扑朔迷离。

　　考虑到国债指数涨幅已接近3.5%，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大，但收益率较国债更高的分离交易债依然值得关注。国安债1、06中化债、08康美债等，单利收益率基本在7%以上，作为存续期5年左右的品种，具备一定投资价值，既便考虑可能的加息因素，近期的调整已经提供了安全边际。