分离债优质短债值得关注

　　作者: 孔华

　　本报讯 (记者 孔华)通胀威胁给债市带来的压力持续不断，但作为避险资金逃离“跌跌不休”的股市的避风港，债市上周也没现大跌情形。一周以来，债市表现乏善可陈。上证国债指数、上证企债指数分别较上周微升0.1%、微跌0.02%。近一周十年期国债发行中标利率偏高(4.41%~4.5%)，回购利率高位徘徊。分析员们暂时看不到大幅上调的动力，预期未来一周内市场仍以盘整为主。至于投资策略，保守型投资者可以观望为主，如果想更进取一些，分离债和短期优质债也是目前相对不错的选择。

　　负面因素短期难以消除

　　周五观望情绪弥漫，交易量偏少，上证国债指数仅微涨0.01%。“这些都说明，影响资金面的负面因素短期难以消除。”华泰证券债券分析师谢志华表示，预期未来一周收益率曲线存在一定上行压力。首先，5月CPI增长比上月下降，但PPI增长超过CPI，上游价格后期对下游价格后期影响不言而喻。最近宣布的电油价格齐齐上升消息，更是进一步刺激市场的恐慌情绪。其次，最新一次宣布存款准备金上调分两次执行，第二次在下周，对债市资金影响无可避免。在各大债券市场论坛，已风传存款准备金可能在最近一两个月内仍会上升，市场紧张气氛可见一斑。除此之外，下周股市或将迎来大盘股中国建设，对债市也是负面刺激居多。

　　“懒人投资者”以观望为主

　　基于上述分析，分析师认为近期总体缺乏较好的投资品种，“懒人投资者”不妨持最安全的策略，以观望为主。“当然，如果一定要选择，分离债或许是不错的选择。”广州证券分析师欧阳铭如认为，受股价大幅下跌影响，公司债投资价值不大，可转债前期上涨空间也已被透支，投资者想淘宝，就不能错过分离债。据悉，目前分离债中6年期债到期收益率普遍在6%以上，以中化债、国安债和08青啤债为例，到期收益率在6.5%以上，收益率较其他品种可观。投资者也可留意近期新发行的收益率较高的分离债，如宝钢债等。

　　不过，也有观点认为分离债以中期为主,如果通胀继续大幅上涨,经济面临下滑风险较大，持债期限太长也不安全。华泰分析师谢志华表示，如果抱有这种观点，不妨投资安全系数比较高的优质短期债，近期发行的铁道债，以及准备上市的江苏国信、上港集团、云南铜业，可以给予重点关注。