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冲击企业债 中期票据是否将缓行

http://www.sina.com.cn 2008年06月20日 02:40 第一财经日报

  昨天,银行间市场上中期票据成交急剧放量,成交量达到152.1亿元,较前一交易日放大了近4倍。一些业内人士认为,这与中期票据可能暂缓的市场猜测有关。

  一段时间以来,市场上一直流传着中期票据可能暂缓的说法。“据说中期票据已经被暂停了,”一股份制银行资金部人士对《第一财经日报》说。昨天多位市场人士对记者表示,听说了此消息。

  不过,对此消息,记者并未得到交易商协会的确认。交易商协会有关人士昨天表示,对此并不知情,协会也没有发布相关的通知,而昨天交易商协会工作正常,一切照旧。

  据一位银行投行部人士称,昨天交易商协会召开内部会议,暂停中期票据发行。但他也强调只是“暂停”,而并不是“叫停”,因而其银行的相关业务还将会继续进行。

  中期票据期限为3~5年,由银行间市场交易商协会负责发行和管理。符合条件的企业只要在交易商协会完成注册即可发行。企业债期限一般在5年以上,要经发改委核准发行。虽然目前企业债的核准制已使发行效率有所提高,但相对中期票据仍嫌繁琐。

  中期票据自推出后便受到企业的欢迎。据债券信息网统计,中期票据自4月22日推出以来发行量已达到720亿元,发行速度已远远超过企业债和公司债。

  而今年以来企业债发行量仅为295.9亿元。 而自4月份以来公司债和企业债的发行速度均有明显下降。据统计,4月和5月企业债和公司债的发行量仅为76亿元和45亿元,而6月份以来,则仅有山东鲁能集团一家企业发行了6亿元的15年期企业债。

  “与中期票据相比,今年企业债显然要逊色很多。”一证券公司债券分析师表示,中期票据的推出某种程度上对企业债的确有替代作用。

  目前已发行中期票据的企业大多为大型央企,而这些企业往往也都有发行企业债的经历。比如,铁道部已发行了200亿元中期票据,期限分别为3年和5年。而铁道部的注册额度达到了800亿元。在已有这些融资渠道的情况下,今年铁道部即使再发行企业债,发行量也会大大减少。

  “目前还都是资质好的央企在发,一旦再扩大到资质一般的企业,企业债受到的冲击就更大了。”另一证券公司人士说,尤其是市场对于中期票据需求旺盛,其流动性好于企业债,这也会使企业更倾向于发行中期票据。

  “可能将来(监管层)会有更加统一的安排。”一信用评级公司人士对于中期票据的“暂停”这样表示。

  不过,该消息在银行间市场上引起了不小的波澜。当天中期票据的买入报价纷纷被点,显示市场抛售压力较大,收益率上行幅度在5个基点左右。

  一证券公司债券人士表示,如果中期票据发行被暂停,供给的减少可能会导致其收益率下行,但是考虑暂停后市场的流动性会大大下降,一些投机性机构可能会争相抛出目前持有的中期票据,这可能导致了其收益率的上扬。

  对于中期票据的未来,市场也并不悲观。分析人士指出,中期票据符合国际上通行的做法,对我国目前的债务融资工具也是一个很好的补充,因此,在我国发展直接融资的形势下,推动债券更加市场化发展的方向也不会改变。

  郭茹 张喆 张燕

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