供给减少担忧升温 中期票据遭抢购

　　中期票据成为近期略显冷清的债券市场上的一个热点 本报摄影记者/王恺中期票据的成交量近几天出现跳跃式增长，周三成交量较前一交易日增长3倍多，昨天的成交量较周三又几乎翻一番

　　出于对优质中期票据供给放缓的担忧，两天来中期票据在市场上遭到抢购，这推动中期票据走出又一波火爆行情，成为近期略显冷清的债券市场上的一个热点。

　　“这两天中期票据的卖价都被点了，市场的需求很旺。”一股份制银行债券人士对《第一财经日报》表示。

　　3年期的铁道票据和中国电信票据是市场上交易最为活跃的票据。此外，昨天刚刚上市的3年期的中粮集团二期票据交投也较为活跃。在市场追捧下，3年期中期票据收益率不断走低，在这两天里累计下跌达5~7个基点。

　　昨天成交的剩余期限在2.9年左右的“08铁道MTN1”成交利率已低至4.93%， 而“08中国电信MTN1”成交利率低至4.99%左右。而刚上市的“08中粮集团MTN2”昨天也成交于5.0%左右，较5.30%的票面利率出现近30个基点的溢价，对于在一级市场即拿到该期票据的机构而言收益颇为可观。

　　同时，中期票据的成交量两天来也出现跳跃式增长。中国货币网的数据显示，周三银行间市场中期票据成交量达到15.2亿元，较前一交易日增长了3倍多，昨天的成交量则继续扩大至28.7亿元，较周三又几乎翻了一番。

　　对于中期票据突然爆出的这波行情，东莞商行债券分析师杨鹏认为，原因之一可能是由于优质中期票据所具有的稀缺性。此外，也与当前债市交投清淡、缺乏热点有关。

　　作为一个新的企业债品种，中期票据刚刚于4月份推出。与短期融资券市场的发展相似，初期发行中期票据的均为大型优质国有企业，信用评级均达到AAA的最高级别。这意味着其基本上没有信用风险，再加上期限和利率上具有的优势，因此从推出初期就受到了机构尤其是商业银行的青睐。不过，随着市场的逐渐发展，未来中期票据的信用级别必然会呈多元化趋势，更低信用级别的中期票据会逐渐增加，这也使得市场担心优质中期票据的供给也会逐渐减少。

　　近期中期票据的发行速度有所减缓，这可能也加重了市场的这种担心，市场上还出现了“中期票据可能停发”的传言。

　　不过，昨天记者从中国银行间市场交易商协会获悉，目前协会的工作“一切正常”，“按照常规(程序)在走”，不存在“停发”的说法。

　　本周来已有中国建设、中国铝业发布了将发行中期票据的公告，这显示出中期票据的市场仍处于缓慢的扩容中。

　　“未来优质中期票据是否会减少存在一定的不确定性。”杨鹏说，在市场利率走低下，融资成本的降低可能会吸引更多的企业发行中期票据。此外，由于目前市场机制的不健全，监管层对于较低信用级别的中期票据的发行也会比较谨慎。

　　在经过了这一波火爆行情后，目前中期票据的信用利差(与同期央票比)已扩大至50个bp左右。分析人士认为，考虑到信用和流动性上的差异，目前中期票据收益率可能已跌至低点，未来再继续下滑的空间已不大。郭茹