交易机会来自配置需求 纯债品种成全场最闪亮

　　⊙东东

　　交易所市场的可分离转债的纯债品种成为全市场最闪亮的品种。如08上汽债全天上涨了0.99元，收益率一天之内从6.94%回落到6.68%，下降了26bp，全天成交四千多万元；07云化债收益率较前天下降了37bp，从7.46%下降到7.09%，全天成交一千六百万元。由此可见，对于这种有一定交易量的品种，机构还是表现出了很强的买入冲动。

　　相比较银行间市场日益走低的收益率，交易所的一些品种已经表现出相当好的投资性，包括可转债的纯债以及部分国债品种。但苦于没有足够的量支撑，所以国债方面虽然收益率上降得较快，但仍然较银行间有一定的优势。

　　春节长假来临，部分没有配置的资金对于配置的要求在加强，希望能持券过年的机构占据了市场的上风，加之供应的问题和卖方的惜售心态，导致收益率快速下降。

　　目前来看，春节前新发债的可能性非常小，市场传闻中的国网债好象也被推迟到节后发行，大量资金的堆积造成目前的市场的情况。

　　不过，节后供应的增加会不会可能减缓这些资金的投资需求呢？其实在供求关系，特别是供求的预期没有得到改变之前，少量的供应只会刺激二级市场，导致一级市场和二级市场相互推动的情况出现。加之2月份有一期长期国债发行，估计到那时，大量的需求堆积会导致投标利率的下降。而在这之间，货币政策和信贷政策的松动的可能性不大。因此，从投资的角度看，配置方面，目前配置型的资金仍然适合进行投入；交易方面，短期和中期的投资机会可能与长债相当，但安全性可能更好，建议投资型的资金关注短债的交易机会。