三年期央票利率微妙上行

　　□本报记者 王辉 上海报道

　　央行昨日以利率和价格招标方式发行了2008年第五期和第六期央行票据，并展开了总量为2000亿元的正回购操作。发行情况显示，尽管三个月期央票与正回购利率与上期持平，但总量为150亿元的三年期央票利率较上周上升了4个基点，而此前多数市场人士均预计持平。一些分析人士表示，3年期央票利率打破之前的平稳走势可能是对即将公布的07年12月CPI数据提前反应，此外，也有交易员表示在近期央票发行量稳步上升的背景下，央票利率上升也在情理之中。

　　昨日央行公开市场操作中共发行了450亿元的三个月期央票和150亿元的三年期央票，并同时进行了7天、14天和21天的正回购操作，资金回收总量继续居于高位。在利率方面，3个期限正回购和三月期央票均走平，而3年期央票利率则出现上升。分析人士表示，尽管150亿元的三年期央票发行量较上周有明显增加，但并不是利率上升的主要原因，当前来自市场的消息显示，07年12月CPI数据为6.50%水平，继续在高位运行。

　　中信证券分析师胡航宇表示，昨日三年期央票利率的上升在一定程度上是对12月CPI数据预期的反应，此外在央票发行量逐步放大、收益率水平连续多周走平的背景下，此次3年期央票利率的上升也是弹性恢复的需要。胡航宇同时认为，由于当前临近春节，整体市况还都比较平稳，此次央票利率的变动可能并不包含一些特别的政策信号。

　　由于受当日三年期央票利率上涨的影响，昨日银行间市场各主要券种价格稳中回落，全日成交的54只金融债18涨16平20跌，总成交人民币245亿元，较前一交易日的264亿元小幅缩量。交易员表示，央票发行利率的上升对二级市场的现券价格有一定影响。

　　今日国家开发银行将利用中国人民银行债券发行系统招标发行2008年第一期和二期金融债券，两期债券均为固定利率，计划发行金额均为100亿元，期限则分别为2年和5年。据一些分析师预测，昨日三年期央票利率的上升将会在一定程度上对招标利率产生影响，预计今日招标发行的08年首场国开行金融债利率可能将因此有小幅上升。

　　对于节前市场利率和二级市场现券价格的表现，分析人士表示，当前政策性银行等发债主体的发债计划可能在一定程度上与机构的配置需求有所冲突。以往每年的元旦至春节前一级市场新债的供给总量很小，一方面节前市场资金面一般都有所偏紧，另一方面许多机构的新年投资规划仍然在拟定之中，买券热情并不太高。尽管今年情况与往年有所不同，当前市场资金供给较为充沛，但许多中小机构在年度投资方案拟定之前仍不会积极买券。一些分析人士表示，节前市场交投状况预计将较为平稳。