2008年：不妨也去买点债

　　郭茹

　　目前来看短期债券的利率可能受到央行加息等影响还有调整的空间，而中长期利率则已基本调整到位，未来受央行加息影响的可能性较小，现在可以说是一个较好的买入时机

　　相对于火爆的股市，债券是被大大冷落的一块投资领域。但从资产配置的角度考虑，风险较低而收益稳定的债券应该在投资类资产中占有一席之地。尤其是对于保守的投资者来说，在央行持续的加息后，2008年各种债券的收益率也已颇具吸引力。

　　国债利率超存款

　　去年央行连续6次提高了存贷款基准利率，进入2008年后，我国的加息周期也已接近尾声，在加息刺激下节节攀升的债券的收益率可以说也已基本调整到位。因此，相对于2007年，2008年应该是投资债券的较好时机。

　　以国债为例，去年财政部面向个人投资者发行了5期凭证式国债，总额达到1600亿元，11月底发行的最后一期凭证式国债，3年期收益率达到5.74%，5年期收益率达到6.34%，已大大高于年初发行的第一期凭证式国债3.39%和3.81%的3年和5年期利率(在央行加息后不久，财政部将该期国债利率分别调整至3.66%和4.08%)。

　　在央行连续加息后银行存款利率也不断提高。在去年12月份年内第六次加息后，3年和5年期银行定期存款利率分别达到了5.40%和5.85%，在考虑到5%的利息税后，实际利率分别为5.13%和5.56%。由于国债具有免税效应，即使财政部不再调整该期国债的利率，国债的收益率水平也要较同期限的存贷款利率分别高出61和78个基点。

　　一商业银行理财分析师表示，对那些风险厌恶型的投资者来说，与其将钱存在银行，还不如购买国债更划算些。

　　除了凭证式国债外，个人投资者还可以到一些银行柜台去购买记账式国债。去年财政部发行的全部20期记账式国债中有13期可以在银行柜台进行交易。此外，面向市场发行的5期特别国债也均同时在银行柜台面向个人销售。个人投资者既可以在该期国债发行时到银行柜台按面值认购，也可以在国债发行后按照银行挂出的价格买进。买进后，投资者既可以选择持有到期获取稳定的票面收益，也可以在该国债行情看涨时，以更高的价格卖给银行，在获取利息的同时赚取一定的差价收益。

　　此外，投资者也可以到交易所购买国债。

　　可转债、可分离债收益可观

　　近几年在管理层大力推动直接融资的发展中，我国债券市场上债券的种类也得到了极大的丰富。除了国债外，个人投资者可以参与的债券交易还包括公司债、企业债、可转债、可分离债等，这几类债券均为交易所上市的券种，凡开有股票账户的投资者都可以参与买卖。

　　目前上交所已有62只企业债和2只公司债上市交易，此外还有18只可转债。自去年管理层正式推出公司债后，预计今年公司债的规模将有较快增长，这为个人投资者提供了更多的投资机会。

　　一证券公司固定收益部人士表示，去年一系列加息、存款准备金率提高等紧缩政策的实施令债市跌入低谷，债券价格持续走低。目前来看短期债券的利率可能受到央行加息等影响还有调整的空间，而中长期利率则已基本调整到位，未来受央行加息影响的可能性较小，现在可以说是一个较好的买入时机。

　　此外，目前可以发债的企业和上市公司都是较大型的企业，效益良好，再加上担保条款的保护，债券的信用风险普遍较低，而收益率则要高于国债，对于保守型的投资者或者进行资产配置来说，将一定比例的资金投资于债券是不错的选择。

　　目前来看，相对于企业债、公司债，可转债、可分离债等券种具有更好的投资价值。

　　剩余期限在10年左右的两只公司债“07长电债”和“07海工债”目前的收益率在5.7%左右，而3~5年期的可转债的收益率则达到了7%。

　　以“06马钢转债”为例，目前在交易所纯债成交的价格在82元左右，剩余期限为3.86年，如果投资者选择持有到期，收益率将达到近6.8%。而剩余期限在5年左右的“07中化转债”目前成交价格仅有77元，持有到期的收益率近7.6%。

　　有市场人士指出，今年管理层对于银行信贷的控制将更加严格，这可能迫使企业更多的通过发债来融资，发债的成本可能会超过银行贷款利率，债券的收益率会变得更为可观。

　　不过也有专家提醒投资者，由于目前参与交易所债券交易的投资者相对较少，因此债券的流动性相对不足，投资者可能面临着不能以合理的市场价格成交的困境，因此如果目前投资债券还是以持有到期为好。

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　　专家认为，债券投资存在的风险大致包括：

　　●利率风险：当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险

　　●流动性风险：投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受降低损失或丧失新的投资机会

　　●信用风险：指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金

　　因此投资者可采取的主要防范措施有：

　　●分散投资。购买不同期限债券、不同证券品种配合的方式

　　●尽量选择交易活跃的债券，应准备一定的现金以备不时之需

　　●避免投资信誉不好的公司债券