加息对债市影响或有限 收益率曲线进一步平坦化

　　高璐

　　央行在昨日晚些时候宣布，决定于今日第六次上调基准利率。其中，一年期存款基准利率由现行的3.87%上调至4.14%，上调0.27个百分点；活期存款基准利率由现行的0.81%下调至0.72%，下调0.09个百分点;其他档次存款基准利率相应调整。一年期贷款基准利率由现行的7.29%上调至7.47%，上调0.18个百分点；五年期以上贷款基准利率保持不变；其他档次贷款基准利率相应上调0.09个百分点。

　　申万研究所宏观策略部分析师梁福涛指出，虽然本次加息的时间让市场倍感意外，不过预计影响相对较小。梁福涛表示，一方面年底资金面宽松将继续提振市场，另一方面从加息幅度看还是比较克制，显示监管部门充分考虑了加息对市场的负面影响。他预计，债市收益率曲线的短端或将承压有所提升，曲线进一步平坦化。

　　3个月期央票利率回稳

　　央行昨日在公开市场发行了380亿元两期票据以及660亿元3期正回购协议，至此，央行本周若不进行其他操作，将通过公开市场净回笼资金1119.5亿元，回笼力度明显较前期放大。交易员表示，昨日3个月央票利率回稳有利于债市做多情绪，不过央行在晚间意外宣布加息可能对收益率短端造成一定的影响。

　　据公告显示，3年期央票发行额为100亿元，中标利率为4.47%。3个月期票据发行了280亿元，参考收益率为3.4071%，为连续两周攀升后的首度企稳。公开信息显示，此前，3个月期央票发行利率在二级市场倒逼压力下连续抬升两周，累计上涨9个基点，同时其二级市场收益率水平在一周之内则累计回落16个基点。中债收益率曲线显示，目前二级市场3个月期央票收益率为3.5%，较发行利率高出不到10个基点。

　　短端收益率有望反弹

　　3个月期央票发行收益率企稳增强多头信心，进一步刺激国债买盘。昨日，基准7年期国债收益率小幅下跌0.18个基点，报4.3855%。全日成交的国债9只上涨5只下跌，共成交62亿元，成交量较前一交易日急剧缩量。

　　市场间交易员透露，受3个月期央票利率不再走高影响，短端收益率跌势仍然最快，中长端收益率缓慢下行，不过交易员预计，受央行年内第6次上调基准利率影响，短端收益率有望止跌反弹。

　　回笼力度明显加压

　　多位券商机构分析人士预计，由于年底资金面相当宽裕，同时存在大规模央票、正回购到期量等因素，央行在今年剩下的时间里将会继续加大货币回笼力度。申万研究所梁福涛预计，12月份公开市场操作资金回笼货币规模将高于去年同期，达到5000亿元，但总体回笼规模依然低于各项资金投放。