央行再启特种存款

　　分析人士预计：有望更广泛使用，成常规调控手段

　　记者 高 璐

　　本报讯 部分商业银行、农信社债券交易员昨日向记者透露，央行近期发出通知，要求公开市场交易商以外的金融机构自愿缴纳特种存款，这是自10月份特种存款首次重启后第二次出现。业内分析人士认为，在最近一次大幅上调存款准备金率后，再次启动特种存款，是针对部分非公开市场一级交易商，扩大回收流动性范围；同时特种存款的再现或意味着，作为可以替代央票的选择性工具，有望进一步向常规化工具方向发展。

　　据收到央行通知的某城商行债券交易员表示，央行已向部分存款类金融机构下达通知，将主要针对城商行以及信用联社的资金，自愿缴纳特种存款，存款期限为3个月和1年期。本期特种存款的利率基本与目前同期限央票发行利率持平，分别为3.37%和3.99%。拟认购额度由各家机构自行上报到当地

人民银行，具体办理时间在12月27日。

　　申万研究所宏观策略部分析师梁福涛表示，特种存款相当于要求部分

商业银行、农信社等存款类金融机构上调存款

准备金，同时，从现有的两期特种存款可以发现，其利率高于同期居民存款利率，这就意味着缴纳特种存款的金融机构在资金解冻后还可以获得一定的收益，有利于该种调控手段在银行体系内顺利推行。此外，与央票相比，不仅可以相对地节约成本，同时冻结流动性的效果要好于央票。

　　梁福涛认为，在最新一次大幅上调准备金率后，央行可能选择在调整间隙采用特种存款、定向央票等调控手段有针对性地调节银行系统内过剩的流动性。他告诉记者，由于发行央票成本偏高，央行在选择调控工具时偏向于选择几乎没有成本的存贷款准备金率，不过目前存款准备金率已经处在历史高位，并且预计明年上调空间也比较有限，央行在调整准备金率的间歇时期，可能会更频繁地运用定向央票、特种存款等灵活性高且负面效应小的调控手段，针对性地调节银行系统内部存在的流动性问题。

　　此前，申万研究所在“2008年债券投资策略研讨会”上曾预计，明年央行可能会重新启用差别准备金率，即针对不同的金融机构采取不同的存款准备金率水平，以进一步收紧流动性。不过梁福涛表示，鉴于国际社会日益注重公平对待原则，重新启用差别准备金率可能在一定程度上会成为金融改革道路上的倒退，他更倾向于央行可能会选择逐步减少央票发行量，转而以准备金率、定向央票、特别国债、特种存款以及信贷额度控制等多方面的数量调控“组合拳”完成“从紧”的货币政策调控目标。他指出，“虽然明年还将存在80-100点的加息必要空间，不过可以确定的是‘从紧’的重点将放在货币数量方面。”

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