潜在回报不容忽视 投资国债实现稳定收益

　　□晨报记者 张佳

　　前期发行的2007凭证式（五期）国债，凭借5年期6.34%的票面利率，吸引了许多投资者。尤其在目前股市较为震荡的局势中，债券这类稳定收益的投资产品重新受到重视，而国债既有国家信誉保证，又有免税优惠，自然成为市场焦点。其实，即使是激进型投资者，从家庭资产安全配置的角度讲，买点国债也是需要的。

　　单利复利要弄懂

　　6.34%的票面利率的确吸引人，不过对习惯了计算股票收益率的投资者而言，首先要区分的概念是单利还是复利。投资股票通常习惯的是复利，如投资1万元，每年获得10%的收益，10年后，其投资收益不是2万元而是2.59万元，这就是复利的魅力。

　　但是债券票面利率却是单利。正因如此，在计算收益率时，必须将所有产品都折算成复利才能进行比较。仍以2007凭证式（五期）国债5年期6.34%的票面利率为例，由于到期一次还本付息，不计复利，因此买1万元国债，到期连本带息收回的是1万+1万×6.34%×5年=1.317万元，折算成复利，年化收益率为5.6616%。

　　当然部分债券每年会派发利息，这类债券就只能计算持有至到期的收益率，此收益率更为复杂，是基于所有派息能够以同等收益率再投资的前提计算而得，仅作为参考，并不代表你买入此债券后投资便一定能获得这样的回报。

　　凭证、记账国债各有千秋

　　目前我国国债发行主要有凭证式国债和记账式两类。

　　凭证式为记名国债，可以挂失，可质押贷款，但不能更名，不能流通转让。正因此，凭证式国债流动性比较差，虽然可以提前兑取，但需要支付手续费，且只能按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。比如2007凭证式（五期）国债满半年不满1年按0.81％计息；满1年不满2年按2.88％计息；满2年不满3年按4.32％计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按5.76％计息，满4年不满5年按6.03％计息。

　　记账式国债则具有流动性优势，可在各交易场所和试点银行柜台上市交易。不过记账式国债的票面年利率比较低，如12月12日发行的2007年记账式(二十期)国债1年期票面利率仅为3.66%。

　　银行、交易所买卖各不相同

　　要购买债券，尤其是之前发行的债券，主要两大渠道就是交易所和银行。

　　在上证所和深交所购买国债，最大的好处自然是方便，像买卖

　　更多投资者熟悉的，还是通过银行买卖国债。不过银行市场是分散的，每家银行提供的国债数量差别很大，在报价上差别也很大。要想获得更优惠价格，投资者不妨登陆中国债券信息网，参考其中“柜台交易———最优报价”的栏目，其中给出了所有在柜台交易国债的最优报价以及报价的银行，与此同时还有参考收益率让投资者参考买入此国债的潜在回报，投资者可以按“表”索骥。