债市短暂企稳

　　昨日资金市场续呈量价齐跌态势，整体加权回购利率2.7357%，比上日大降53bp；受中国中铁21号IPO和26号上调准备金率的冲击，R007大涨108bp到3.18%，但其他期限利率基本上继续下降，甚至午盘后个别大行以3.5%低利率水平报逆回购，1天回购利率也跌破到1.90%水平，反应短期资金面的宽松。未来数周个股申购稀稀疏疏，再加上前期机构对流动性准备充分，此次中国中铁IPO对货币市场的冲击明显偏小。

　　由于上周未如预期般加息，再经历一个月的快速下挫，债市逐渐趋于平稳。从市场交投来看，短债依然是交投热点，需求盘逐渐蔓延到3年期。3个月央票真实成交到3.70%附近，半年左右央票成交3.83-3.84%，0.9年央票成交到3.96%左右，与一级市场利率基本接轨；1.7年的020208双边买收4.41%被点，3年期国债070011双边买收降到4.15%，成交到4.07-4.14%间；5年期国债070017买盘稳定在4.32%，7年期070014收盘到4.40%。长期券报价稳定，10年特别国债报买略降3bp到4.63%。

　　目前市场焦点集中到周三发行的10年期国开固息债。受近期各期限利率快速上扬冲击，中长期金融债流动性基本丧失，此次发行有利于中长期金融债定价清晰化。从上周一级市场发行情况来看，配置需求正在逐步回升，我们预计此次发行利率大致在4.9-4.95%间。（福州商行 林子君）