公司债篇：投资公司债的四大优势

　　文/李玮

　　一是发行公司债的公司一般质地优良，具有良好的偿债能力，风险较小。例如此次长电公司债不仅得到了最高AAA级评级，中国建设银行还为其提供了全额、不可撤销的连带责任担保。更让人放心的是，长电是首次纳入国债质押库的公司债券，这使得其具有“准国债”待遇，而其5.35%的收益率则远高于活期存款。

　　二是公司债一般会设置回售条款，给予投资者更多的自主选择权，即在若干年后市场利率高于票面利率时，投资者可以在约定时间选择回售公司债。例如本次首发的长江电力公司债设计的回售条款，允许持有者在持有债券达7年后，可以根据当时的市场收益率环境以及判断未来市场的收益率，来决定是否将手中的债券赎回。

　　在目前CPI不断上涨，人民币利率不断上调的经济形式下，加息可能会为公司债投资者带来溢价机会。虽然第5次加息后市场收益率很可能继续走高，但随着第5次加息预期的落实，市场普遍预计中长期债券收益率水平在年内大幅攀升的可能性大幅减少。公司债投资者如果选择等待到期兑现，则参考目前较高水平市场利率发行的首单公司债应当能够给予投资者更丰厚的回报；另一方面，如果投资者选择持有7年后行使回售权，按照目前

　　公司债吸引普通投资者的另一大亮点在于较佳的流动性，其流动性优于存款，公司债发行完毕后一般会申请在交易所市场和银行间市场同时上市交易，投资者届时可以在交易所市场对公司债进行买卖，因此，它的流动性仅次于活期存款但优于定期存款。公司债采取当日买卖次日交割的交易方式，在试点期间，公司债还可以在交易所和电子平台同时交易。再以长江电力公司债为例，长电公司债券发行上市后在上海证券交易所的交易系统和固定收益平台同时挂牌，可以通过柜台委托、电话交易和网上委托的方式进行申购，实现当日买卖，次日交割。

　　另外，根据相关规定，个人投资公司债的手续非常方便，只需在证券营业网点开设一个证券账户，在公司债正式发行的时候，与认购新股一样在一级市场购买公司债，同时在二级市场上也可以像买卖股票那样买卖公司债。上交所9月20日发布了《关于公司债券发行、上市、交易有关事宜的通知》，对试点期间公司债发行、上市、交易等环节作出了明确的规定。《通知》规定，试点期间公司债券发行原则上采用“网上发行和网下发行”相结合的方式。网上发行是将一定比例的公司债券，按确定的发行价格和利率，通过上交所竞价交易系统面向社会公众投资者公开发行。网上发行以1000元面值为一个认购单位，面向公众投资者的最低交易限额是1000元，试点期间，上交所对公司债券网上发行不收取发行手续费。

　　公司债对很多投资者来说还是一个新生事物，其实公司债就是债券的一种，它的风险比国债高，但比股票要小得多，相应的收益也高于国债而低于股票。公司债主要适合于看好其平抑风险能力的机构投资者和注重其稳健回报能力的个人投资者，因为对他们而言，公司债能够平衡控制风险和收益回报，且目前股价处于5900点以上的心理关口时期，在目前风险聚集且后市不明朗的状态下，一些风险厌恶性投资者可以在公司债试点启动后多一种选择。因为公司债风险高于国债低于股票，相应来说收益率也略高于国债而低于股票，在投资者资金宽裕而又缺乏稳健的投资方向情况下，公司债无疑是风险厌恶性资金确保固定收益以及回避风险的上佳的投资渠道。