Shibor渐入基准利率佳境

　　Shibor对实际成交利率指导性不断增强，以Shibor为基准的利率创新产品进一步活跃

　　郭茹

　　短期融资券已逐步实现了以Shibor为基准的定价机制。利率互换、远期利率协议、同业借款、同业存款、货币互存、理财产品等均开始以Shibor为基准定价

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)自推出以来与货币市场的发展呈现出良好的互动关系。 来自央行的一份报告指出，今年三季度，Shibor对于市场变动的敏感性和对于实际成交利率的指导性进一步增强，同时银行间市场上以Shibor为基准的利率创新产品也进一步活跃。

　　日前在“上海市票据业务联系会议2007年第三次会议”上，央行上海总部调查统计研究部白龙根据央行的报告作出上述表示。

　　Shibor走势基本与货币市场拆借、回购利率走势保持一致，二者的利差基本保持稳定。报告指出，今年三季度Shibor与拆借、回购利率之间利差的均值较上季度略有缩小，反映出Shibor对实际成交利率指导性不断增强。但受到三季度新股IPO影响，货币市场利率波动加剧影响，Shibor部分期限品种利差的波动幅度也有所放大。

　　三季度Shibor与央票一二级市场收益率之间的利差有所扩大。这主要是由于央票利率较多地反映货币政策意图，而Shibor更多反映货币市场资金供求和市场对未来利率走势的预期有关，Shibor的变化一般快于央票。

　　中信证券日前发布的研究报告指出，Shibor 利率较好反映了报价行的综合因素，具前瞻性，是一个较好的基准利率。但是作为报价利率，不具有实质交易的约束力，因此可能存在夸大预期的作用。要进一步发挥Shibor 的基准利率作用。报告建议，Shibor 利率应成为实际交易利率，而非报价利率。

　　自Shibor推出以来，央行着力推动银行间市场各类产品与shibor挂钩，以促进其基准地位的建设。

　　央行报告指出，今年三季度，短期融资券已逐步实现了以Shibor为基准的定价机制。当季发行的77只短期融资券中以Shibor为基准定价的有53只。

　　除了短期融资券以外，以Shibor为基准的利率创新产品也进一步活跃，利率互换、远期利率协议、同业借款、同业存款、货币互存、

　　数据显示，今年三季度以Shibor为基准的金融产品共成交256笔，比上季度增长了198%，成交金额达到753亿元。其中以Shibor为基准的利率互换已经成为互换交易中的重要品种。