一二级市场利差推动央票利率连续4周攀升

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 央行公告显示，昨日在公开市场操作中发行的两期央票利率，再次较上周同期品种表现上扬，这已经是央行公开发行票据1年期、3年期和3个月期品种连续第4周全面上扬。市场间分析人士指出，央票利率本轮的深度调整，主要受到加息预期和一二级市场利差压力影响所致，由于加息预期尚未成行，央票利率继续上行的压力仍然存在。

　　两期央票利率继续上扬

　　央行昨日公告显示，在公开市场发行了10亿元3年期和20亿元3个月期票据，还发售了100亿元28天期正回购和10亿元91天期正回购协议。其中，3年期票据中标利率为4.43%、3个月期票据发行价格为99.20元，参考收益率为3.2347%。两期票据中标利率分别较上周涨9个基点和14.25个基点。

　　福州商行债券交易员林子君表示，上述两期央票发行利率上扬幅度符合市场预期，周二1年期央票发行利率连续第4周抬升，且3年期、3个月期央票，一二级市场利差仍然较大，故昨日两期央票利率上扬在市场预期之内。

　　申万研究所固定收益部分析师屈庆也指出，央票利率连续4周上涨继续强化市场的加息预期，他认为受加息仍尚未成行、二级市场利率继续承压有望继续扩大一二级市场利差影响，央票利率仍然存在进一步上扬的压力。

　　公告还显示，央行还以同样为3.60%的利率发行了100亿元28天期正回购和10亿元91天期正回购，这一利率与上周的84天期正回购和本周二的28天期正回购发行利率均持平。本周共有650亿元央票到期，较上周的530亿元略有增加。据此推算，若本周剩余时间不进行其他操作，央行将通过公开市场净回笼资金80亿元。

　　央票利率上扬打压债市

　　公开市场两期央票继续走高强化加息预期，继续打击多方士气，债市维持弱势。交易所国债指数收盘走低，上证国债指数收盘报110.02点，下挫0.08%。全天成交约3.73亿元，成交量较前一交易日减少近一半。

　　银行间市场国债和央票价格收盘继续走软，回购利率持稳至走低，机构筹资日渐充分，融资热情暂时降温。基准7年期国债收益率收盘涨2.9个基点至4.4245%。全天成交的12只国债3涨8跌1平，共成交约80亿元，较前收盘缩量3成。1年期央票收益率涨3.35个基点报4.0850%。全天成交的33只央票12涨8跌13平，共成交约466亿元，较周三放量3成多。

　　加息预期有所分化

　　由于加息迟迟未果，导致观望情绪浓烈的市场，观点分歧进一步加剧。长江证券债券研究部分析师郜彦伟认为，短期加息的可能性很大。尽管从10月中旬到现在，1、3年期央票发行利率累计上行了50个BP左右，但央票一二级市场倒挂的现象依然存在。截至14日，1、3年期央票二级市场与一级市场利差分别为12、16BP。只要加息没落地，二级市场央票收益率还会上行，但最多不会超过10个BP。前期上行的50BP加上现在的12再加上10个BP，就到了72，差不多了。可能这次央行因为美国降息，所以有些犹豫。不过也有业内资深分析人士指出，监管部门加息迟迟未决，可能受到美国可能继续降息的影响，而为了避免造成利差恶性循环，同时11月份经济数据可能继续刷新纪录而带来的短期内频繁调控等因素影响，监管部门很有可能选择将本次加息压后。取而代之，