央票发行利率再度攀升

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 统计局昨日公布的数据显示，10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.5%，再次探至8月份创下的近11年高点。多位研究机构的业内专家纷纷表示，尽管10月份部分食品价格上涨速度放缓以及非食品价格继续维持稳定，但是抑制通货膨胀预期和避免经济过热的任务还远没有完成。目前，市场对于央行将继续宣布加息政策的预期普遍达成共识。

　　继续进一步紧缩政策

　　据悉，10月份CPI较上年同期上升乐6.5%，这一结果基本符合市场预期，与8月份创下的纪录高点一致，当时这一增速创出自1996年12月以来的最高水平。而9月份的CPI曾一度回落至6.2%。公布的数据还显示，今年前10个月中国消费者价格指数累计上升4.4%。

　　众多研究机构在10月份CPI数据公布后，纷纷预测央行很可能将继续发布进一步的紧缩政策。摩根大通在最新的研究报告中预计，由于总体通货膨胀水平上升，加上

成品油价格从11月份起上调和

燃油税预期引入等因素，2007年底前的通货膨胀率不会低于5%，全年CPI升幅将可能超过央行上周预测的4.5%。由于控制通货膨胀是中国央行给经济降温战役的首要任务，因而在上周六上调存款准备之后，下一步的措施可能是加息。而建行北京总行的债券交易员也告诉记者，在10月份CPI数据再次触顶反弹后，继续推出加息政策可能在所难免。

　　利率互换受仍处于高位的10月份CPI数据推动打破早盘横盘状态，小幅走高。该数据也强化了市场对于央行再次加息的预期。3年期互换一度上升1个基点，报3.88-3.98%；5年期则上升2个基点，报4.10-4.20%。

　　1年期央票发行利率再度被改写

　　而市场一度预计持平的公开市场1年期票据利率，昨日继续表现攀升。央行公告称，昨日在公开市场发行了35亿元1年期票据，及75亿元28天期正回购和480亿元7天期正回购协议。

　　其中，1年期票据发行价格为96.21元，参考收益率为3.9393%，这一中标结果较上周的3.7990%继续上涨了14.03个基点。农发行债券交易员告诉记者，虽然经过此前连续三周累计35.43个基点的大幅调整，但本周1年期央票发行利率继续大幅抬升基本还在市场预料之内。

　　上述交易员补充道，加息预期在10月份经济数据公布后趋白热化，而中国中铁A股发行在即及最新存款准备金率上调又加剧了短期内资金面的压力，公开市场交易商普遍保持观望态度，不过他也指出，票据发行利率未来继续波动的幅度可能将有所缓和，因为据中债收益率曲线显示，目前二级市场1年期央票收益率为3.938%，与一级市场最新水平相当。

　　此外，央行还分别以2.40%和3.60%的中标利率发行了75亿元28天期正回购及480亿元7天期正回购协议。据悉，本次发行的7天期正回购是今年1月30日以来首次启用，显示央行回笼手段继续多元化。而本周共有650亿元央票到期，较上周的530亿元增加120亿元。

　　11月CPI可能继续刷新记录

　　不过，在接受记者采访的业内人士中，虽普遍认同年内加息在所难免，但对于年内继续加息的幅度和时间点仍存在较大的分歧。

　　申万研究所固定收益部分析师屈庆认为，央行可能在10月份CPI数据公布后的短期内继续公布加息政策；但农发行的上述债券交易员则认为央行最新的关注目标在物价上，而11月份CPI很有可能继续刷新记录，央行在10月份CPI数据公布后马上加息的必要性可能仍有待考虑。

　　中国银河

证券首席经济学家左小蕾指出，尽管中国10月份的通货膨胀率再探11年高点，但要得出中国央行今年的货币紧缩措施没有成效的结论还为时过早。今年调高利率和存款准备金率所产生的影响是日积月累的，这种影响要在月度数据中得以体现还需要时间。她还认为，即使10月份的CPI高于6.5%也不会感到惊讶；不排除中国央行在年底前再度加息27个基点的可能性，但认为央行可能加息54个基点的少数派观点不切实际，因为央行很小心地不给外界留下通货膨胀过于严重的印象。

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