宏观数据出炉强化加息预期 资金面结构有变化

　　高璐

　　受即将公布的CPI数据预期影响，加之10月份生产者价格指数(PPI)居高不下，市场中加息预期再度升温。市场间交易员告诉记者，市场目前普遍预计10月份CPI数据公布后可能迎来新一次加息，同时新股申购和存款准备金率上调也对资金面造成了结构性压力，政策面、资金面双重压力拖累债市走低。

　　加息预期高涨

　　统计局昨日公布，10月份PPI较上年同期增长3.2%，增速明显高于9月份的2.7%，显示工业品价格增速继续加快，令投资者忧虑未来消费物价上涨压力将加大。统计局原定计划将于今日公布10月份CPI数据。申万研究所固定收益部分析师屈庆在接受记者采访时表示，根据申万此前月报测算，10月份CPI仍将处于高位，央行随后再次加息的可能性很大，而时间点可能将在本周公布CPI数据之后，因此本周债市预计将继续弱势整理，密切关注近期公布的宏观数据变化。

　　同时，建行债券交易员也告诉记者，10月份贸易顺差创出历史新高，意味著在人民币加速升值预期推动下市场流动性可能将持续宽松，这也进一步强化了投资者对央行将继续加大资金回笼力度的忧虑。央行公布的最新数据也显示，广义货币供应量(M2)较上年同期增长18.47%，增速略高于9月末的18.45%。此外，10月份当月新增贷款人民币1,361亿元，较上年同期多增1,192亿元。数据显示在流动性宽松的背景下，管理层严控的信贷增长依然偏快，后期紧缩政策力度加大或难以避免。

　　受系列重要经济数据“回暖”影响，星展银行在最新研究报告预计，中国央行可能不久将把基准1年期存贷款利率分别上调36个和27个基点，至4.23%和7.56%，并且在年内有望再次上调升存款

准备金率50个基点。并重申对年底美元兑人民币目标

汇率的预测水平为1：7.35元。

　　资金面结构变化

　　上述债券交易员告诉记者，市场短期资金仍保持充裕，但中国中铁股份有限公司

新股发行临近，继续推升14天回购利率，存款准备金率再度上调的决定也在一定程度上强化了稍长期资金需求。在央行宣布上调准备金率后的首个交易日收盘，银行间市场回购利率涨跌互见。

　　7天回购加权平均利率收盘报2.433%，较上周五收盘下跌29.7个基点。全天成交约424亿元，成交量较上周五略微减少。14天回购加权平均利率则收盘报5.170%，较前收盘上涨32.6个基点。

　　屈庆指出，从本周开始，一些机构将开始融入资金以应对下周中铁股份的发行，同时，央行再次提高存款准备金率，也使得短期资金面较为紧张。预计银行间7天回购利率将升至3%以上，14天回购利率可能继续保持在4%以上的水平。

　　债市观望气氛浓厚

　　中国国债指数昨日收盘走高，流动性充裕抵消了一部分存款准备金率上调带来的负面影响，不过成交量仍然低迷，因为投资者等待从今日即将发布的10月份CPI数据，以及今日央行通过公开市场操作发行1年期票据利率走势中获得交投线索。上证所国债指数收于110.15，较上周五的110.04略有上扬。

　　市场加息预期高涨打压银行间市场国债央票价格继续走低。全天成交的11只国债4只上涨6只下跌1只持平，共成交约240亿元，成交量较上周五成倍增加。全天成交的23只央票6只上涨13只下跌4只持平，共成交约303亿元，成交量较前收盘略有增加。

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