利率突飞猛进逼平二级市场 央票发行量有望扩大

　　郭茹

　　19个基点！继上周1年期央票发行利率突涨15个基点后，昨天，该利率再度大幅攀升了19个基点，迅速逼平二级市场。对于央票发行利率如此快速大幅的上升，市场也颇感意外。分析人士表示，这一方面再度彰显出央行希望加大央票发行力度，回笼流动性的决心，另一方面，也并不排除对于加息的暗示。

　　昨天，1年期央票的发行量达到了85亿元，较上周增加了65亿元。在上涨19个基点后，目前其发行利率已达到了3.7990%。

　　资金回笼压力大

　　“央行显然是想大力回收流动性，”福州商行债券人士林子君说，“在一、二级市场利差过大的情况下，发行量没法扩大。”

　　虽然上周央票利率上涨了15个基点，但与二级市场之间仍然存在10~15个基点的利差。而在此次上涨后央票一级市场利率已与二级市场迅速持平。中债收益率曲线显示，目前1年期央票二级市场利率水平达到了3.8%。

　　中国银行上海资金交易中心分析师董德志表示，目前1年期存款利率为3.87%，而1年期央票利率此前一直维持在3.45%左右，这使得机构尤其是商业银行在参与央票认购上的积极性非常低，这也是央票发行量不得不连续多周维持地量的原因之一。而央票发行量的减少，使得央行公开市场操作连续向市场净投放资金，流动性过剩局面并没有得到有效遏制。

　　根据万得资讯的统计，央行在9月份和10月份的公开市场操作分别向市场净投放1860亿元和1370亿元。9月底，我国广义货币M2的增长达到了18.45%，较8月份有所反弹。

　　“央行后期的对冲压力很大，必须要增加公开市场操作量。”

　　数据显示，11月和12月份将分别有5060亿元票据和750亿元回购资金到期，央行面临的回笼压力仍然很大。

　　加息临近？

　　此外，分析人士也指出，央票利率的上行也不能排除央行近期加息的可能性。

　　董德志表示，如果央票利率下周继续上行，则预示加息的可能性较大，但如果央票利率下周企稳，则央票利率上行暗示加息的可能性会有所减弱。

　　昨天，央票利率的上行加大了市场的担心，如果央行公开市场操作力度加大，持续低迷的债券市场显然将更加暗淡。昨天短期债券仍然遭到了市场抛售，短端利率继续走高。