3万亿巨资回归市场利率上演自由落体

　　分析师认为，未来资金面并不乐观，预计央行将进一步出台紧缩政策

　　郭茹

　　随着中石油新股申购的结束，3.37万亿的资金将重回市场，这使得本周资金利率迅速从上周的历史高点直线坠落，短期品种利率暴跌几百个到几千个基点不等，上演一幕“自由落体”运动。

　　根据中国货币网公布的信息，昨天，银行间回购利率大幅滑落，其中，1天回购加权平均利率大幅下跌了591.61个基点至2.9171%，7天回购加权利率下跌了713.97个基点至2.9816%，14天回购利率则暴跌了1116.03个基点至3.0303%。

　　“打新”前：

　　资金利率涨幅超预期

　　“由于中石油被冻结的3.37万亿资金明天开始解冻，对资金利率将大幅下跌的预期促使资金利率出现暴跌。”福州商行债券人士林子君说。

　　此前资金利率已持续上涨近两周，在上周中石油网上、网下申购期间达到顶点。其中，银行间隔夜和7天期回购利率在上周分别触及12%和17%的历史新高点，再度刷新9月份创下的历史纪录。

　　分析人士指出，虽然市场对于9月份资金利率的上涨心有余悸而早已开始为打新股提前准备资金，但上周恰逢存款准备金正式上缴，以及一些中小金融机构上缴特种存款，再加上中石油发行A股冻结超过3.3万亿的天量资金，这些因素的积聚使得资金利率的上涨仍超出了市场预期。

　　此外，市场人士还指出，由于新股申购期间，交易所回购利率远远高于银行间市场，跨市场机构的套利行为也进一步推涨了银行间市场的利率水平。

　　万得资讯系统显示，上交所1天期质押回购利率上周最高至99%，仅次于9月份创下的100%的历史新高点，7天期质押回购利率最高则升至35.8%，两者仍远远高于银行间回购利率水平。

　　“打新”后：资金面仍不容乐观

　　不过随着上述“打新”等各类因素的消失，资金利率也迅速从顶点回落。从昨天回落的幅度来看，目前资金利率已基本回落到前期市场的正常水平，几乎一次性到位。随着新股申购资金的解冻，资金利率仍会继续回落，但回落的空间已不大。

　　“但经过这场波折，市场对资金面会更加谨慎。”林子君表示，预计央行对于流动性紧缩的力度也会加大，未来资金面并不乐观。

　　央行副行长苏宁28日在“第二届中国金融市长年会”上再度指出，央行将适当加大调控力度，保持货币信贷平稳增长，努力维持币值稳定。此外，据悉，央行在近期召开的一级交易商会议上透露将进一步降低商业银行超储率。后期央行对于流动性的紧缩力度可能进一步加大。

　　今天，央行将在银行间市场发行20亿元1年期央票，较上周增加10亿元。分析人士表示，央票发行继续维持地量显示出央行继续稳定市场利率的意图，预计央票发行利率不会有大幅度上涨。