资金面紧张推涨市场利率水平

　　超低量发行难维1年期央票利率 资金面紧张推涨市场利率水平

　　证券时报记者 高璐

　　本报讯 临近中国石油大盘股申购发行，市场资金需求持续升温，在回购利率、拆放利率大幅飚升影响带动下，昨日央行公开市场操作1年期央票利率也打破前期持平状态，上行了1.07个基点。市场间交易员告诉记者，虽然央行在央票到期量增加的状态下仍超低量发行央票，不过资金面极度紧张在客观上促使收益率产生上调需求。

　　1年期央票利率上行1.07个基点

　　央行昨日公告显示，在公开市场中发行了10亿元1年期票据，以及两期共60亿元正回购协议。其中，1年期票据发行价格为人民币96.66元，参考收益率为3.4554%，较上周的3.4447%微涨1.07个基点。某国有大行债券交易员表示，本周共有1300亿元央票到期，较上周的930亿元有所增加。央行在本周央票到期规模扩大情况下，反而进一步缩减1年期央票发行量至历史最低水平，其力图稳定发行利率的用意显而易见。不过，由于当前资金面异常紧张，这在客观上促使收益率产生上调要求。而据中债收益率曲线显示，目前1年期央票二级市场收益率为3.74%，高于实际发行利率近30个基点，显示央票发行利率承受着巨大的调整压力。

　　此外，央行还以3.03%和3.05%的利率分别发行了40亿元和20亿元28天期和91天期正回购。据悉，本周已是央行连续第三周发行28天正回购，以及连续第二周发行91天正回购，发行规模较上周的250亿元和100亿元均明显缩量。其中91天正回购利率持平上周，但28天正回购中标利率则较上周的3.00%略有提高，这也反映出资金面短期吃紧的现实。

　　资金价格继续飚升

　　银行间回购利率昨日早盘即呈现飙升，继续受到中石油A股发行申购日临近推动。银行间基准7天回购加权平均利率收盘报5.885%，较前一交易日大涨293.3个基点。全天成交约870亿元，成交量较前收盘缩量近一成。据交易员透露，该期限利率早盘一度飙升最高至7.000%高点，涨幅达405个基点；而在此前一日，14天回购利率则曾在盘中一度大涨322个基点，达到10.000%。

　　据介绍，中石油40亿股A股申购在本周四、五展开，申购资金解冻则在30日和31日，市场预计此举有望一举冻结超过2万亿资金。上述交易员称，随着中石油申购日期的临近，很多机构仍在利用所剩无几的几天时间抓紧融资，有增无减的资金需求不断推动资金价格飞速上涨。

　　但申万研究所固定收益部分析师屈庆也指出，目前资金面紧张的主要原因是受到大盘新股申购发行带来的大规模冻结资金所致，一旦新股申购资金陆续解冻，阶段紧张的资金面状态就将有所缓解。同时，在国际收支顺差短时内很难有所改善，年内仍有8600多亿到期央票规模，以及银行年内信贷可能继续压缩等因素支撑下，市场资金面相对宽裕的状态可能还将在较长的一段时间内持续。“不过央行超低量发行仍然无法维持1年期央票的利率水平，也反映出目前市场投资者对于政策面和资金面同步趋紧的强烈预期心态。”上述人士表示。

　　据公开信息显示，国家统计局即将于本周四公布9月份消费者价格指数(CPI)等敏感数据，而据国家发展和改革委员会副主任朱之鑫及央行副行长吴晓灵此前表示，9月份CPI同比涨幅达6.2%。这一增幅仍处历史高位，显示通胀压力依然巨大。