节后资金充裕 定向央票再显身手

　　央行10月11日将发行约1500亿元的3年期定向央票

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 据市场有关交易员透露，央行10月11日将向部分公开市场一级交易商发行约1500亿元的3年期定向央票。业内分析人士指出，此举表现央行回收市场流动性的用意，不过对定向央票消息再度引发加息的猜测，多位资深业内人士认为，10月份继续加息的可能性相对较小，同时节后缺少对资金面冲击明显的大盘股IPO因素，千亿定向央票对资金面的影响可能会比较有限。

　　央票利率与市场相当

　　债券市场交易员告诉记者，央行于10月11日将向部分公开市场一级交易商发行约1500亿元3年期定向央票，票面利率为3.95%，同目前一二级市场该期限央票利率相当。主要发行对象集中在国有四大银行，其中工行270亿元、建行240亿元、农行220亿元、中行170亿元。除此之外，还包括交行、浦发、招行、民生、兴业、光大、中信等多家中小型

商业银行。发行总量超过1500亿，同9月份发行规模相当。

　　国泰君安固定收益部债券分析师林朝晖表示，央行在国庆长假后再次抛出定向央票工具，旨在回收市场过剩流动性。

　　央票影响比较有限

　　基准回购利率在定向央票消息影响下已表现为小幅上扬。据悉，昨日7天回购加权平均利率收盘报2.006%，较国庆长假最后一个交易日的1.987%上涨了1.9个基点，全天成交约966亿元，较前一交易日的74亿元急剧放量。市场间交易员指出，由于近来定向央票发行大都伴随着加息措施出台，市场对定向央票所蕴含的政策预期感到担忧，因此始终保持谨慎心态，这导致现券价格回落。

　　不过接受采访的多位分析师均预计，本次定向央票的发行对市场资金面的影响可能比较有限。东吴基金金融分析师莫凡指出，就短期而言，市场资金面比较宽松，神华IPO之后市场

新股发行进入暂时的真空期，小盘股和大盘股近日没有明确的发行时间表。另外一方面，回购利率的回落也释放了前度压抑的配置型投资的需求。不过也应该关注到，央行依然在一如既往地回收流动性，中期内大盘新股的发行，仍然有可能对资金面形成短暂冲击。

　　定向央票调控常规化

　　申银万国研究所固定收益部债券分析师屈庆则预计，10月份加息的可能性较小，因为市场普遍预计9月份即将公布的CPI数据可能开始回落。他还认为，定向央票已经逐渐成为央行调控常规化的一种工具，而本次央行发行定向央票很有可能是对节前3年期央行发行不足进行弥补，同时这也表明了央行希望继续压制信贷的意图。此外，定向央票的消息在节前就有所耳闻，市场对其可能带来的影响已经提前有所消化。同时，近期缺少对市场资金面冲击明显的大盘股发行因素下，本周将有1370亿元央票到期，1500多亿的定向央票规模对市场的影响将比较有限。

　　不过林朝晖也指出，央行现在对抗通货膨胀的动力也非常强劲，不排除10月份继续加息的可能，但市场目前心态还比较稳定，市场对央行继续紧缩也有一贯的预期，所以对市场的冲击可能仍将比较有限。

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