生不逢时农发行2年期债利率高至4.04%

　　郭茹

　　目前低迷的债市环境对于发债主体来说显然并不是一个好的时机。昨天，中国农业发展银行在银行间市场发行了100亿元2年期政策性金融债，最终的发行利率达到了4.04%。市场人士表示，虽然这一水平在市场预期之内，但却高于其合理的利率水平。

　　此前市场对于这只新债的预期分歧较大，从3.90%到4.20%跨越30个基点。

　　中国人保资产管理公司此前发布的预测报告分析指出，目前2年期金融债与1年期金融债的利差目前约维持在35基点左右，而最新的1年期央票招标利率为3.4447%，再加上市场存在的加息预期，最终中标利率可能会达到3.90%~3.95%。

　　而上海证券根据中债收益率曲线显示的2年期金融债二级市场利率达到4.15%的估值水平，预测该金融债利率可能要到4.20%左右。

　　“中债收益率曲线估值过高了。”一城商行债券交易员说，这可能与同期限金融债在市场成交较少的缘故。

　　一国有银行驻上海的债券交易员也表示，按照目前的市场利率水平，该期债券利率在3.85%~3.90%之间较为合理，最终4.04%的中标利率应该比合理水平至少要高10个基点。

　　发行结果显示，该期债券获得了142.4亿元的有效认购量，认购倍数达到1.4倍，商业银行是主要的需求方。其中，建行、工行和招商银行分别以14.5亿元、13亿元和7亿元排在前三位。

　　不过分析人士也指出，在当前资金面紧张和市场环境低迷的情况下，一级市场发行利率的走高也在情理之中。

　　昨天债券市场继续震荡盘整，上证国债指数当天收于109.76点，下跌了0.06%，中债银行间债券指数收于113.577点，上涨了0.05%。此外，继建设银行、中海油服之后，又一只大盘股“中国神华”即将在9月底发行的消息昨天再度加剧了资金面的紧张态势，刺激资金利率再度上涨。

　　银行间7天回购加权平均利率昨天升至6.5187%，较前日又上涨了61.07个基点，当天最高则达到了7.20%，而交易所7天回购利率当天收于35%，较前日收盘高19%。

　　今天央行将在银行间市场发行30亿元3月期央票，较上周减少40亿元，同时3年期央票继续停发。如果央行不再进行其他操作，本周将向市场净投放940亿元。上周净投放1400亿元。