应付流动性 机构购票欲望低下

　　本报记者 秦媛娜

　　受到上周央行加息的影响，昨日发行的1年期央票毫无悬念地出现上涨。值得注意的是，与往次加息后的央票发行情况略有不同，由于近期市场资金面持续绷紧，交易商的认购积极性更是弱于以往，因此本期央票的发行规模也明显缩减。而市场预计，由于新股密集发行和特别国债发行双管齐下影响资金需求，本周四3年期央票很可能将继续“缺席”公开市场操作，央票利率会在下周持稳。

　　昨日发行的30亿元1年期央票最终参考收益率为3.4447%，与上周的3.3165%相比，本期央票发行利率走高了12.82个基点。但从发行规模上来看，同为加息之后发行的首只1年期央票，本次的发行规模比今年前四次加息后的首单央票都要少。

　　包括本次加息在内，央行今年共5次动用价格工具，每次加息之后所发行央票的利率都出现约10个基点的涨幅。3月20日、5月22日、7月24日和8月28日分别是前四次紧随加息后的1年期央票发行日，发行规模分别为600亿元、100亿元、100亿元和350亿元。显然，与上述数据相比，本周30亿元央票发行的规模要比以往任何一次都低。

　　值得注意的是，央票发行规模大幅度缩减，并非受到到期资金减少的影响。本周央票到期释放资金量为1000亿元，高于今年往次加息后一周到期量的620亿元、450亿元、140亿元和750亿元。显而易见，1年期央票的量减价涨除了与加息之后市场利率适度上行密切相关，还受到了资金供求关系的极大影响。

　　南京银行债券分析师邹昱表示，因为市场背景不同，眼前机构更加关心的是如何应付流动性问题，对于央票的需求受到抑制。

　　上述观点在货币市场的回购利率走势上得到了验证。昨日，银行间债市7天质押式回购利率最高上冲至7%的水平，虽然最终的加权利率微幅下跌2.2个基点，但是市场交易员表示，加权利率的走低可能是被盘中的个别大单压下来的，主流利率水平仍然保持在较高水位上。随着建设银行本周一结束资金申购，未来市场还将迎来中海油服、神华