资金利率暴涨 现券承压下挫

　　一级市场上，近日招标的两期5年期浮息债发行利差基本接近，发行利率比较平稳，其中5年期定存浮息债070220发行利差27bp，而 5年期shibor债070219发行利差为29bp。由于在加息周期下1年定存上调幅度要大大高于3Mshibor，因此前者受机构追捧程度高于后者，认购倍数2.2倍高于后者1.83倍。

　　受多只A股IPO并发影响，资金供需出现了短暂的缺口，导致今日资金面相当紧张，加权回购利率飙升81bp到3.26％，成交量比上日增1060亿元到3250亿元，长期限资金量需求明显偏多；受资金面偏紧影响，短期抛盘大量涌出，成交收益率自然水涨船高，半年期央票成交到3.15％之上，1-3年央票鲜见有真实成交；而今日CPI同比传言数据将突破6％进一步加重市场加息预期，中长期债市场买盘明显不足，报买利率基本已含有一次加息预期，但主动性卖盘也比较有限，致使成交进一步走向清淡，10年期国债070010小量成交到4.30％。浮息债，略有分化，shibor债利差有所扩大，3年期070413买收利差16bp被点。

　　昨日

财政部发布公告，9月份将向市场分三期发行，累计发行1000亿元特别国债，第四季度再陆续发行另1000亿元。由于特别国债发行期限为10-20年期，2000亿元国债供给的投放量，加上第四季度铁道债等企业债发行，长期券供给突增将会促使长债利率走高；另受IPO频繁发行影响，9月份资金面本已偏紧，特别国债的发行无异是雪上加霜，再加上可能的加息，二级市场短端利率也会进一步走高，一、二级市场央票利率很有可能再度出现较大的倒挂。中期券可能面临的回调压力或更轻。

　　(福州商行资金营运部林子君)

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