国债一二级市场惊现利率倒挂

　　今年第二只7年期国债受追捧

　　郭茹

　　虽然悲观氛围下中长期债券并不被看好，但作为今年发行的第二只7年期国国债，昨日发行的2007年记账式(七期)国债颇受市场追捧，发行利率略低于预期。在债市下跌行情中，出现罕见的一级市场利率低于二级市场的现象。

　　昨日的发行结果显示，该只7年期固定利率国债的中标利率为3.74%，共发行337.8亿元，其中竞争性招标300亿元，追加发行37.8亿元，有效认购总量达到599.4亿元，认购倍数达到1.77倍。

　　一家股份制银行的债券人士表示，该期债券收益率落在预期区间内，但还是略低于预期，并且也低于二级市场，市场对于该券的需求非常旺盛。商业银行、农信社等出于资产配置需要，是该期债券的主要需求方。由于这是今年发行的第二只7年期国债，且收益率较第一只有大幅走高，增加了对商业银行等的吸引力。

　　发行结果显示，认购前五名的机构为建行、农行、工行、交行和北京银行，认购额分别为77.3亿元、58.4亿元、32.9亿元、29亿元和16.3亿元。

　　2月初财政部发行了7年期的2007年记账式(一期)国债，发行量300亿元，有效投标总量555.1亿元，认购倍数达到1.85倍，收益率为2.93%，比本期7年期国债低82个基点。

　　分析人士指出，本期国债收益率趋稳有利于市场利率的稳定。

　　昨日，年限为7年左右的债券收益率从前日高位有所回落。中债收益率曲线显示，昨日7年期期国债收益率为3.7526%，较前一交易日回落约4个基点。

　　此外，由于央行票据发行缩量，显示出央行试图稳定利率的意图，也有利于发挥稳定市场的作用。

　　今日央行将在银行间市场发行50亿元3年期票据，较上周减少50亿元；央行今日还将发行150亿元3月期票据，较上周增加50亿元。本周共有450亿元票据到期，央行票据发行缩量使本周央行向市场净投放150亿元。

　　一些分析人士认为，这是央行为防止利率大幅上升的减量举动，可能意味着央票利率上扬空间有限。

　　本周二发行的100亿元1年期票据，受紧缩政策影响，其利率上涨12个基点到3.0928%。

　　昨日债券市场继续下跌，上证国债指数下跌0.11%，收于110.76点；中债银行间债券总指数下跌0.0928%，收于115.0598点。