担忧加息长债利率大幅走高

　　昨日紧张资金面局面有所缓和，但大行的头寸仍然偏紧，全场回购总利率为2.55%，比上日涨11个BP，成交量则与上日持平。所有成交品种利率仍继续上扬 ，14天以上的涨幅更趋明显，反映市场对5月底可能加息的担忧。R001仅涨10个BP，R007续涨19个BP，与R001利差扩至120个BP，而R014则大涨59个BP，R021大涨46个BP。

　　周日发布的4月份金融数据显示，4月份贷款增量在上月短暂回落后再度同比大增，1-4月贷款增量累计同比多增2737亿元；同时受股市的分流，储蓄存款同比再创新低，银行的流动性在降低；而公布的4月份 CPI、PPI和企业商品价格指数仍处于高位，市场加息预期进一步趋厚。再此背景下，现券市场继续弱势调整。出于对周三发行30年期国债利率走高的担忧，长债大调整成为昨日债市最大特点，从双边报价来看，早盘15年期国债060019买收3.90%被点，尾盘双边买卖收高到4.1%和3.98%，比上日大幅走高接近20BP！着实惊人。长债利率的大幅走高也略微带动5-7年国债上扬，5年期的070005双边买收3.257%也被点。

　　从目前盘面来看，由于上周后半程中期国债利率上扬幅度偏多，市场抛盘意愿不甚强烈，整体市场较为清淡，市场将目光聚焦到周三发行的30年国债，这是继2002年以来第二只期限如此长的国债。不管从长债供给、加息环境或者认购主体的垄断性（寿险机构为主）等方面来看，笔者认为这期国债发行利率走高将是必然。若真如此，这可能会继续带动其他期限债券利率上扬。当然央票发行利率是否走高也将是对后市判断的一大风向标。

　　（福州商行 林子君）