国债反弹乏力 震荡调整

　　“五一”长假后第一个交易周，国债现券市场仍呈现反弹无力、震荡调整走势，最终上证国债指数收于111.29点，较上一个交易周下跌了0.12点,周跌幅为0.11%,全周市场成交了16.6亿元。从市场表现来看，跌幅居前的多为中期品种，从成交活跃度来看，中短期息老券成交活跃。

　　基本面方面，虽然存款

准备金率上调在一定程度上缓解了债券市场中较为浓重的升息预期，但是机构对于债券利率走势看法依然相对谨慎。此外四月份宏观数据本周将陆续公布；30年国债的发行也将为收益率曲线远端进行定位；央行官员日前对于通货膨胀、资本市场等问题的言论使市场对升息的预期增强。

　　中国

人民银行10日发布的今年第一季度货币政策报告表示，央行下一步将切实保持宏观经济政策的连续性、稳定性，加快经济结构调整和增长方式转变，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落。央行报告指出，将继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。

　　在此环境中，预计债市继续震荡整理为主，全面大幅反弹仍不到时候，建议投资者以防御为主，可适当参与中短期品种阶段反弹。

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