中长债有望展开技术性反弹

　　昨日，上证国债指数升0.03%、收于111.85点，深沪企债指数却出现较大差异，沪跌深涨，成交量较前日有所放大。从个券来看，非跨市场品种略有下跌，但跨市场品种明显上涨，显示有机构吸纳收益率仍处于高位的跨市场品种的迹象。中期品种具备短期反弹动力，而上周长期券的反弹则更多得益于该类品种的稀缺性以及企业债市场的拉动。

　　交易所7天回购收于2.13%、较前一交易日上升6.50%，银行间市场14天回购收于2.50%上涨57个bp。本周末将陆续有新股上市，因此出现短期国债放量、个别期限品种回购利率上升的情形，而银行间市场其余品种因已度过季末，因此利率略有回落，显示资金面仍较宽松。

　　银行间债券市场表现则相对平淡，总体看呈7年以下品种收益率上升、而7年以上品种收益率下降的格局，这一趋势仍未改变。

　　在一季度数据明朗之前，市场近期对物价、投资、信贷等数据的敏感度稍有下降，而对贸易数据的关注度不断提高，伴随来自美国、欧盟、印度等多国纷纷提出的贸易

反倾销、反补贴制裁，我国贸易顺差的快速上升也令货币政策调控面临巨大压力。央行副行长吴晓灵提到的“如果贸易顺差持续加大，央行的对冲力度也会加大，并需要适当的超前预调”是让债券市场，特别是短期品种最为担忧和警惕的因素。因此，在综合考虑到宏观环境、资金的收益性以及市场技术面要求的情况下，预计债券市场短期有望在中长期品种的反弹中有所表现。（北京农村

商业银行周文煜）

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