交易所债市有望引入做市商制度

　　这将有利于扭转交易所债市日渐边缘化的趋势，尤其为公司债市场发展奠定基础

　　分析人士表示，今后公司债券的发展将会非常迅速，这将促进交易所市场的活跃，交易所此举可能也是在为公司债券市场的发展做铺垫。另外，询价交易方式的推出，也可能成为银行间和交易所两个市场合并的突破口

　　不久的将来，交易所债券市场的机构投资者也将可以进行类似银行间市场的询价交易，并同时享受做市商所提供的流动性便利。

    郭茹

　　《第一财经日报》日前获悉，上海证券交易所拟在现有的债券交易平台上引入询价交易方式，并推出做市商制度。分析人士指出，这有利于推动交易所债券市场的发展，扭转其日渐边缘化的趋势，尤其是为公司债券市场的快速发展奠定基础。

　　“上海证券交易所的确想推出做市商制度，就此事曾与我们沟通过，”一大型证券公司的债券人士对《第一财经日报》说。

　　据多方了解，上证所拟推出新的债券交易系统，新系统将在原有大宗交易报价系统上生成，增加一些新的功能。通过该系统可以进行两种方式的报价——“确定报价”和“待定报价”。这两种报价与银行间市场目前的“双边报价”和“公开报价”相似。“而具备条件的市场成员均可申请成为交易所债券市场的 ‘做市商’”。

　　在银行间市场，“双边报价”即可以点击成交的报价，而“公开报价”则不能点击成交，还需要跟报价商协商确认后再成交的报价。

　　据悉，上周上海证券交易所组织债券市场成员进行了一次交易系统的培训，其中，培训内容涉及到了未来将推出的新交易系统的初步功能。

　　“交易所引入银行间市场的交易方式，这样(交易所债券市场)将同时具备零售市场和批发市场的特点，这有利于促进交易所债券市场的发展，”国海证券债券人士杨永光说。

　　目前上海交易所债券交易系统包括撮合交易系统和大宗交易系统两种，交易的债券品种包括国债、金融债、企业债、可转债以及国债回购等。但相对于银行间债券市场，交易所债券市场呈现出日渐边缘化的态势。

　　数据显示，昨天银行间市场现券交易654.57亿元，回购成交达到1160.4亿元，而上海证券交易所全天各品种共成交1064.5亿元，其中债券仅成交46.11亿元，占总成交量的4.33%。

　　分析人士指出，交易所债券市场的边缘化，一方面是由于前期对于国债回购违规操作的清理，使得众多的企业资金离场，参与交易所市场的机构投资者很少。交易所逐渐沦为散户交易的“零售市场”，市场流动性越来越差。而另一方面，竞价撮合的机制本身也并不适合机构投资者的进出。

　　上证所曾在2005年在大宗交易系统中推出了双边报价商制度。根据交易所网站提供的信息，目前共有6家双边报价商，但市场人士指出，交易所的债券大宗交易系统，由于存在交易时间等诸多方面的限制，交易起来也并不十分方便，报价商的作用也十分有限。

　　通过引入询价交易机制和做市商制度，交易所显然希望扭转其边缘化的趋势。

　　杨永光表示，今后公司债券的发展将会非常迅速，这将促进交易所市场的活跃，交易所此举可能也是在为公司债券市场的发展做铺垫。另外，询价交易方式的推出，也可能成为银行间和交易所两个市场合并的突破口。

　　另一证券公司债券人士也表示，