紧缩预期犹存 交投意愿减弱

　　年初以来，央行出台了一系列的宏观调控措施，从上调存款准备金率、发行定向央票到提高基准利率等等。不过种种迹象表明，本轮调控远未结束，政策风险依然很大。在此背景之下，银行间债市持续低迷，收益率曲线大幅上移。

　　昨日现券市场活跃度不高，投资者心态谨慎，交投意愿减弱。交易品种主要集中在中短债、短期融资券上，长债报价极少。资质较佳的短券表现较好，如07中电投CP01和06铁通CP01，分别成交于3.06%与3.03%，与央票利差仅为10-20个基点。一年期央票收益率微涨1个基点至2.95%左右，三年期央票收益率则上升了3个基点，在3.28%有成交。中期国债利率小幅上扬，07国债01收益率水平约在3.04%。自上周十年期国债发行以来，其市场利率迅速向招标利率靠拢，蹿升了15个基点。但由于长债的一二级市场均不活跃，其他期限及金融债、企业债的收益率仅有小幅变动，并不能体现其真实水平。

　　近期资金面有所收紧，质押式回购利率持续上行，但尚属宽松。隔夜回购加权利率升至1.7402%，较前上涨6.41个基点，较15日上涨近30个基点；7天回购加权利率大涨8.15个基点至1.9375%，比15日高出近50个基点。

　　预计未来资金面从紧的趋势仍将持续，回购利率有一定的上升空间。首先，新股、新债发行的全面展开，尤其是大盘股（如交通银行等）的发行，无疑将对资金面造成冲击；其次，公开市场仍将保持较大的回笼力度，再度上调