企业债发行注入市场化活水

　　琢磨

　　近来，持续上升的短期债券收益率和保持低位的回购利率，吸引了一些喜欢套利的投资者的眼球。笔者以为，利差虽然很诱人，但投资者还是应该对市场流动性、债券价格和回购利率波动风险提高警惕，毕竟我们已经经历过几次市场的剧烈波动了，套利的那点收益和杠杆交易的风险相比是微不足道的。

　　近日，国家发改委下发了2007年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知文件，本次共批准发债主体95家，发行规模992亿元。其中，规模较大的有国家电网和中国石油，发行量分别为50亿元，长江三峡工程开发总公司、上海机场、中国铝业、中国网通、神华集团、中国广东核电集团、国家开发投资公司等都有25-20亿元的发行规模。通知中对发行过程中的多项问题进行了强调和补充。文件首先就提到简化债券核准程序，还强调了加强企业债券信用评级的问题，规定评级机构在开展评级业务过程中，严禁承诺评级级别、恶意价格竞争等不正当行为。

　　我们高兴地看到，两会结束后，落后多年的企业债一级市场改革终于有了实质性进展。这一方面是发改委等相关部门及学者多年努力的结果，另一方面，公司债与企业债分离管理，打破了企业债一级市场审批的行政垄断，一级市场资源竞争势必将给企业债市场带来新的活力。