加息版长债定位首度公测

　　秦媛娜

　　作为财政部今年发行的首只长期债券，300亿元10年期国债今日将在一级发行市场亮相，并凑巧成为央行在上周末宣布加息之后发行的首只国债，因此该券被赋予了为收益率曲线长端定位的重大责任。在加息紧缩政策的影响下，市场对于本期国债收益率的预期普遍较加息前有所调高，落在3.32％－3.40％区间。

　　上周央行加息后，短期债券由于受到资金面支撑，收益率并未出现明显提升，但是对于长端收益率调整至何处才算到位，市场仍存有分歧，并影响了投资的积极性。在二级市场，剩余期限相仿的长债近日虽有报价，但是鲜有成交。其中剩余期限9年的06国债03和剩余9.5年的06国债16的双边报价中间价分别为3.36％和3.31％，均较加息之前上涨约10个基点。

　　事实上，近期陆续公布的宏观经济数据已经发出了紧缩信号，市场也早已敏锐地将加息预期在前期部分消化，这种调整消化在长债的走势中反映得尤为明显。银行间债市中，10年期固定利率国债的到期收益率已经从上周一的3.2278％上升到了昨日的3.36％。

　　昨日1年期央票发行利率继续攀升，跃上2.9％的平台，达到2.9442％，这也加深了市场的谨慎心态。从预期情况来看，机构已经将本期10年国债收益率预测相应地从此前的3.3％上调到目前的3.32％－3.4％区间。

　　但从供求的角度分析，市场对于本期10年期国债的发行预测并非完全看空。目前在二级市场中，相应期限品种债券较少，而且成交稀少。虽然今年无论国债还是金融债，长债发行规模都将较去年有所增加，但是巨额贸易顺差所带来的充裕流动性在银行体系的聚集显然也令市场需求大为膨胀。市场人士表示，出于资金配置考虑，