加息使债市受压 长债仍有调整空间

　　受加息影响，昨日股市低开后大幅反弹，但债券市场则走低。上证国债指数收盘下跌0.05%，报收在111.77点。分析人士表示，这次加息是央行今年诸多紧缩措施中给债券市场影响最为显著的，市场对今后的货币政策预期不够乐观。

　　有媒体日前报道，今年全年人民币新增贷款目标为2.9万亿人民币，低于去年全年新增额度3.18万亿元。而根据央行此前公布的1、2月份数据，今年头两个月的新增贷款总额即达9814亿元，占到全年目标的近1/3，这意味着今后紧缩信贷的任务依然十分艰巨。

　　在前期调控效果渐显、IPO重启等作用下，一直低企的短期利率重拾上升脚步。一年期央票利率迅速窜行至2.93%，三个月期央票利率也上升到了2.60%。而央票利率、贷款利率的双双提高，无疑使得短期融资券也面临较大的调整压力。与上周相比，昨日中期国债普遍上移5个基点左右，而中期金融债利率则有10个基点的提高。定存利率的浮息债可谓是近日市场的亮点，其利差下降至50个基点附近。

　　长期以来，持续不断的紧缩措施和始终存在的加息预期制约着长债的表现。为规避利率风险，许多机构采取了扬短避长的策略。长债的市场表现欠佳，报价冷清，成交量萎缩。实际上，由于市场成交不多，许多期限的真实收益率缺失。周三即将发行的十年期国债，或将成为长债调整的导火索。其发行利率可能高于市场水平（3.30%），而其他期限品种的长债也将因此调整。NBD

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