紧缩预期空前强烈 债市空头氛围浓

　　在市场机构的焦虑等待中，昨日3年期央票再上一个台阶，攀上3.15%的水平，捎带着3个月央票也上涨了4bp至2.5836%，利率上行的预期已经越来越浓厚，而且，昨日3年期一举上涨了5BP，步伐逐渐加大，市场机构对央行可能进一步出台更严厉紧缩政策的预期空前强烈，债券市场空头氛围浓。

　　在央票结果出来之后，昨日双边报价机构纷纷调高3年品种债券收益率，市场卖盘报价涌出，但成交量急剧萎缩，全日成交427.78亿元，不到前一日成交量的50%，显示市场信心受到一定程度的打击，交投愈发谨慎，成交期限趋短避长，浮动利息债成交量有所增加。1年以下债券收益率曲线变动不大，1年以上债券由1年和3年央票带领着平行上移，1-3年债券利差仍保持在30bp左右。目前央票发行利率俨然已成为市场观测政策趋向的导向标，但1年央票已经处于历史高位区域，而3年期仍有上涨空间，1-3年利差是否将逐渐扩大仍有待观察，在目前政策面仍不明朗、市场气氛谨慎的局势下，建议保持谨慎，静观其变。

　　周五新股申购即将重新启动，同时，在连续几周央行大量回笼资金之后，昨日回购利率微幅上行，收盘市场加权平均利率1.4459%，比前一日升2.01个BP，全日成交1650亿元，成交量最大的品种R001和R007利率互有涨跌，R001轻微下行0.43bp而R007上升1.77bp。尽管回购利率有所回暖，但在目前资金面充裕的情况下，预计仍将在低位徘徊。（顺德农信邝娟娟）