国债继续缩量窄幅整理

　　■交易所债市日评

　　银河证券 王昉

　　周一的交易所国债市场相对平静，面对上周末央行1010亿定向票据的发行，以及昨日央行行长周小川两会答记者问，国债市场最终还是以缩量窄幅盘整应对。

　　昨日上证国债指数高开于111.95点，盘中最低为111.90点，尾市收于全日最高点111.95点，全日共计成交1.86亿元。

　　个券表现平稳，16只上涨、18只下跌，涨跌均在0.1%以内。上涨品种集中在中短期段，中长期品种则继续回落，市场热点缺乏。结合本次两会上传出的大力发展

资本市场的利好消息，债券市场成为最受关注的子市场之一，但是无论是官方还是专家，都指出扩大直接融资份额的重中之重是公司债市场，所以国债就显得形单影只。

　　成交量再度萎缩，主要是短期品种和浮息债券缩量导致的，近期

股票市场没有大盘蓝筹发行，也是交易量低迷的原因之一。值得关注的事，前期市场活跃品种如短期和浮息券也曾出现缩量现象，但却未走出上升行情，因此近期市场谨慎心态浓重。

　　比较昨日全价与净价指数，全价指数上升了0.33点，而净价指数却下跌0.03点，不同表现说明近期上证国债指数连创新高主要得益于票息的贡献。

　　昨日国家统计局公布2月份工业出厂价数据，与1月份相比，出现明显回落。其中生活资料基本与1月份数据持平，而生产资料价格则由1月份的同比上升3.8%回落为2.8%，尽管有春节因素，但是这一波动也与去年同期形成鲜明对比。去年PPI数据同期表现非常稳定，今年的数据提示我们关注：未来的

原油价格会不会继续下跌？食品价格又能不能企稳？

　　从通货膨胀到货币政策预期，昨天的两会答记者问上，央行行长周小川都予以解答。 “保障人民币不贬值怎么强调都不过分”，表明央行会在通胀出现后采取措施；流动性过剩是全球问题，“中国会采取稳健的适度收紧措施”，说明未来紧缩方向不会发生根本改变；货币政策更加透明、可预测将是大趋势，说明市场利率波动不会对资本市场形成过大冲击。但是，会后人们依然难以预测当前的政策取向，因此债市也选择了缩量窄幅盘整。

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