长债压力将持续增大

　　

□东东

　　时值两会，关于资本市场的信息十分丰富，其中与债券投资相关的话题也较以往多出许多。

　　在温总理的政府工作报告中，出现了“加快发展债券市场”，“推进债券发行制度市场化改革”的提法。这对于2007年的债市可谓意义重大。特别是债券发行制度市场化改革，必然对当前债券发行体制带来重大变化。在目前的市场情况下，国债和金融债的发行已经基本实行了市场化，企业债券的发行则仍处于审批制管理的框架内。如果说改革发行体制，首先需要改变的就是企业债券的发行方式，从审批制到核准制，从数量限制到根据市场供求为导向，从利率审批到市场化定价。特别是目前

证监会正在大力推进公司债券市场，很可能成为企业债券改革的新方向和坐标，希望新年企业债市能呈现出新的气象。

　　另外，央行副行长吴晓灵表示，外汇投资公司正在筹备。这表明在外汇运用方面马上有新的动作出现。这一动向将会对国内金融市场产生非常重大的影响。由于公司操作由

财政部向市场发行本币特别债券募集资金、购买债券的方式进行，这样实际上出现了一个重新划分外汇并进行储备和投资的工具。而国内市场在持续的结汇减轻的情况下，流动性过剩的情况可能会最后终结，同时也可能减轻国内利率上行的压力，并最后导致市场利率的回升。没有了流动性的支撑加上市场供应的加大，今年长期债券将面临较大的压力。

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