股市暴跌 债市受伤

　　丰和

　　在沪深两地股市遭遇“黑色星期二”的同时，看似与股市无关的债券市场也受到“牵连”。昨天交易所国债市场放量下跌，上证国债指数跌0.08%，创2007年开市以来的最大跌幅。

　　昨天上证国债指数低开低走，报收于111.72点，较前下跌0.09点，在当天交易的品种中，约85%下跌；全天市场成交量4.43亿元，比前一交易日增加了38%。

　　造成昨天国债指数下跌和成交放量的“策源地”是短期非跨市场债券。0214券、0115券等4只非跨市场短期国债成交量就占当天总量的八成。其中，存续期接近半年的0214券一只品种就成交了3亿元，为前一交易日的3.6倍，占了当天全市场的三分之二。

　　非跨市场短期债券的放量下跌主要始于收市前半小时左右。统计结果显示，0214券昨天最后半个小时的成交量占了该券当日成交总量的三成；0110券和0004券则更高，最后半个小时的成交量分别占了72%和52%。

　　从时点上看，昨天收市前半小时下跌正好是昨天沪深股市加速探底之时。因此，昨天非跨市场债券的下跌，很可能与

证券投资基金抛售行为有关。因为，按照大部分基金的契约规定，基金必须在投资组合中保持至少20%的债券持仓量，非跨市场的短期债券则一直是

股票基金进行流动性管理的重要品种。昨天股市大幅下挫后，必然直接导致股票型基金净值的大幅缩水，这意味着股票基金可以同步减少对债券的投资。

　　一位业内人士表示，虽然基金并无必要同步减持债券，但是目前债券投资收益率太低，如0214券的年化收益率仅为2.08%，所以不排除有部分投资基金采取较为激进的操作手法，将债券持仓比例刻意保持在契约规定的限度上，从而可挤出更多的资金，便于在市场上进行灵活操作，提高资金的运作效率。

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