上证国债指数创历史新高

　　债市不畏存款准备金率的上调上证国债指数创历史新高

　　证券时报记者清溪

　　本报讯 央行虽然将存款准备金率再度提高了0.5个百分点，但这似乎并未给资金面带来很大的冲击，债券市场和股票市场昨日双双走高。上证国债指数收盘报111.81点，上涨0.04%，盘中一度创下111.84历史新高。但有分析人士提醒，未来央行的紧缩力度可能进一步加强，流动性过剩的格局可能将逐步改变，这一点值得警惕。

　　紧缩力度明显加强

　　央行在春节前的最后一个交易日2月16日宣布，从2月25日起，将存款类金融机构的存款准备金率再度提高50个基点。至此绝大多数金融机构的存款准备金率已经由7.5%提升至10%高位，这也是自1998年3月以来近9年来的历史新高。从1999年11月份以来，央行曾经7次上调存款准备金率，尤其是从2006年7月5日以来，央行连续5次上调存款准备金率，这意味着近一年来针对流动性过剩的格局，央行紧缩性货币政策力度明显加强。

　　边际效用在递减

　　从市场反映看，存款准备金率上调的效应迅速被市场乐观情绪所稀释，Shibor昨日有所回落，1周和2周Shibor分别回落24.4和12.44基点，均再回到3%下方。债市在资金面充裕支撑下，再创新高，上证国债指数一度见111.84新高。成交3.21亿元，比前一交易日7.1亿元大幅缩减，国债6涨6平24跌。

　　在春节前准备金率上调的当天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)曾经出现较大幅度的上升，其中1周和2周Shibor升幅分别达到139.69和118.54个基点，再度回到3%附近，分别达到2.9102%和3.0297%。而此前在大盘股

平安保险新股发行期间，同期Shibor均一度猛升至4%关口上方，随后随着新股申购资金的解冻和央行在春节前最后一周大量向公开市场净投放货币，Shibor又出现了连续三日、高达2个百分点以上的跌幅，重新回到2%以下。

　　一位上海的

货币市场基金人士认为，存款准备金率上调并不出乎市场预料，而且连续5次上调准备金率的边际效用可以说在递减，因而对于市场的短期影响较小。但另外一方面，他也认为，面对流动性过剩的局面，央行所表现出来的紧缩性政策思路非常清晰。尽管政策的短期作用有限，但明确的政策趋势，必将给市场心理带来一定压力，相信未来政策力度将进一步加大，其对金融市场的冲击也将在一定时候得到集中体现。

　　股市创新高

　　新年开市的第一天，

股票指数低开高走，流动性过剩推动股票市场再创新高。上证指数一度升至3041.34点历史高位，最后收在3040.60点，不过一位基金人士也注意到，银行股还是受到了存款准备金率提高对其经营业绩的影响而出现较大跌幅，股市受到一定的拖累。

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