市场心态趋稳 持债过节可期

　　银河证券 王昉

　　昨日沪市国债指数开盘后即展开反弹，全日几无回调，尾市收于111.68点，涨0.07%，成交量也放大至11.04亿元。

　　周四国债市场几乎全线飘红，共有28只债券上涨、仅有3只下跌。下跌品种仅成交不足40万元，而资金集中度又再次向短期和浮息品种靠拢。昨日列交易量前五位的0214、0110、0203和两只浮息品种合计成交7.94亿，占比达到72%，其中0214单只债券就达2.18亿，说明增量资金对介入品种具有共同偏好，这也体现出市场虽然对加息警报有所缓解，但对通胀风险依然不敢松懈。

　　昨日上涨品种涵盖面广，涨幅前列既有0110、0311、0203等中期债券，也有0303、0107和0213这些长期品种，总体上老券活跃度较高。相比之下，05年以后发行的债券波动很大，昨天上市的2007年第一只记账式国债在交易所依然没有一笔成交，银行间市场午盘后也基本上没有成交，上午机构倒仓利率在2.93%～3%之间，大多集中于2.98%左右。

　　国债市场的快速回暖除了CPI指数的明朗，更与新股申购资金解冻相关。观察近两个交易日部分成交放大券种，活跃品种总是围绕老券、浮息、短期这几类债券展开。结合去年7月新股申购重启以来，交易所成交量的不断增大，说明利用国债所有的票息和回购功能融通资金的渠道，还是在不断拓宽。但是新债交易量没有因此放大，不仅有托管的原因，而是说明该市场的参与机构依然较为单一。从本次

　　天相转债指数在股市上冲3000点的带动下，收于2845.16点，成交3.41亿元，已有10只触发赎回条款、6只即将触发。

　　昨日公布的人民币兑美元中间价达到7.7502，创出新高也只是时间问题，从去年8月份以来月均都有400点的上涨。央行昨日没有进行公开市场操作，也在资金面上有所支持，但要警惕节后大力回笼风险。总体上，节后市场利率不会大幅上升，持债过节风险不大。