债市吸引力下降

　　银河证券 王昉

　　周一沪市国债指数跌幅明显加大，对于可以进入交易所债券市场的资金而言，目前这里的最主要功能就是回购。与之相对应，天相转债指数昨日大幅上升，收于2682点，前期高点2705点有望再度刷新。

　　昨日上证国债指数开盘111.74点，该点位同时成为全日最高点，早盘10点左右曾创出111.30点的最低价，尾市收于111.64点，下跌0.07%，成交8.7亿元。全日共有28只债券下跌、7只上涨，上涨品种中除0214外均为2005年以后发行的次新债，老券普跌现象继续维系。

　　成交量方面，9908、0210和0112均超过亿元，浮息券走势相对稳定，010010和010004成交量分别为9680万和1800万，唯一上涨的老券0214则成交8000万。

　　回购市场方面，老回购基本退出舞台。昨日是中国平安网上申购日，但以往交投活跃的老回购7天和3天均没有交易，仅1天品种有5.72亿成交。新回购却刷新价格纪录，7天和1天品种分别出现22%和44.99%的天价，成交金额也达到87.96亿元和23.98亿元的较高水平，新股魅力可见一斑。

　　转债方面，受益于

房地产股反弹的影响，华发转债和招商转债分别上涨20元和10元，海化转债业绩预增，四只电力转债表现稳健。转债指数昨日升3.39%，成交2.7亿元，成交量居前的为晨鸣转债、凯诺转债和首钢转债。鉴于转债如此大的涨幅将使多数品种触及回售条款，因此建议稳健投资者可关注凯诺转债和上电转债。

　　近期债券市场利空不断，央行提示加息风险、新股发行如火如荼、央票利率不断上行，加之国债纳入财务公司短期

证券投资限制、交易所老回购的淡出，都在弱化债市投资热情。尽管

商业银行1月份债券托管量出现4000亿的巨额增加，也只能在资金面上给予支持，但整体上看，债券市场对资金的吸引力却在下降，收益率水平也相对较低，持债不如放回购，建议回避。

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