中期品种收益率还将上升 后市面临较大调整压力

　　詹茂军

　　昨日，现券市场交易活跃，中期品种成交相对活跃。银行间债券市场共成交395亿，其中中期品种(1至五年)占比达22.06%，较上一交易日有明显增加，成为当前市场普遍偏好的一个亮点。

　　在收益率方面，中期品种收益有小幅的上升。目前三年期国债债券收益率大致处在2.53%，030001在收益率2.53%附近在成交，五年期的在2.71%附近，七年期的在2.96%，060020昨日成交在2.94%。金融债券方面受前期070201发行利率3.50%走高的影响，收益率也明显上升，但目前市场并不认同3.50%的水平，昨日070201成交较多，剔除协议成交外，070201收益率3.30%反应市场真实情况。

　　中期品种(3至7年)后市仍然面临较大调整压力。原因在于，一是加息等紧缩性政策并未兑现，市场仍然处在利空笼罩之中；二是三年期央票常规后发行利率仍在上升。周四三年期面票发行利率为3.06%，虽然符合大家预期，但较上周上升了4个基点。不少机构从三年期贷款与一年期利差为42基点出发，认为三年期央票发行利率应该比一年期的高40个基点，照此推论，三年期央票到达3.20%仍然可期。最后从近期三年期央票利率不断攀升来看，央行对3.06%收益率还是比较支持，因此，近期中期品种收益率还有上升的空间，投资交易风险较大。

　　昨日，银行间债券市场凸现节前资金紧张的局面，质押式回购全天共成交1642亿，回购加权平均利率大幅上涨了53个基点。在成交的七个品种中，R007受节前流动性需求上升的影响开始放量，全天成交量达828亿，较上日增加了343亿。R021由于可以满足节后一个星期流动性需要，也放出巨量，达120亿。由于周四市场有1200亿央票到期，缓解市场机构资金紧张的压力，受其影响，R001和R007价升量缩。(顺德农信 詹茂军)