为同行创新勇气喝彩

　　琢磨

　　春节将至，不知道是春节因素还是新股因素，市场回购利率越走越高，各期限央票和债券收益率也是越走越高，债市看空的文章逐渐多了起来。

　　近日银行间债券市场的一笔交易引起了笔者的关注。这是一笔场外自发的利率协议交易，这笔交易虽然不太起眼，设计也相对简单，但比之正式开通的衍生产品首日成交的那几笔交易的意义更加深远。

　　远期利率协议是货币市场最基本的利率衍生产品之一，利用远期利率协议锁定成本或收益，可以实现多种增收、避险、套利等盈利模式。笔者3年前便设计并寻求利用利率协议进行避险套利，但由于种种原因始终未能实现，主要是难以寻找愿意签署利率协议的交易对手，即使有大量的资金放不出去，也没有利用利率协议提高资金利用率和增加投资收益的愿望。其原因无非是在现有体制下交易员没有动力也不愿意冒险，领导不了解创新业务，审批通不过。

　　兴业银行与太平

资产管理公司敢于主动迈出创新产品交易的一步实属不易，在竞争激烈的

资本市场中，能够以市场需求和自身业务需要为出发点，大胆尝试新的业务合作模式并取得双赢的结果，必须有敢于创新、敢于承担风险的勇气和敬业精神。这样的机构不但会赢得债券同行们的尊敬眼光，也必能在今后的发展中得到投资者的青睐。

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