无担保债券发行有望扩容

　　发改委官员称，将改进企债发行管理制度

　　□本报记者 秦媛娜

　　国家发改委金融司副司长马季华昨日在沪表示，按照全国金融工作会议的要求，今年企业债券的发行规模会有所扩大，扩大无担保债券的发行将成为今后应继续做好的工作任务之一。

　　马季华是在瑞银集团召开的年会上做出上述表示的。他指出，企业债券发行监管机构将继续做好担保债券、推进抵押债券、扩大无担保债券。而本月19日至20日召开的全国金融工作会议也指出，今后将加快发展债券市场；扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。

　　马季华指出，去年5月，三峡总公司凭借自身信用成功发行了首只无担保企业债券，规模为30亿元，为信用债券的发展起到了示范作用，这应该是今后发展的一个方向。但是他同时强调，因为目前我国还没有破产还债机制，因此信用债券的发展只能是逐步发展。

　　在昨日的年会上，企业债券信用体系建设成为焦点话题。瑞银债券部董事总经理叶长远指出，从担保债券、抵押债券到无担保债券，投资者对此要有一个接受过程，但是从目前的情况来看，除了三峡债，市场正在进行更多好的尝试。以去年市场推出的新品种可分离交易转债中的纯债部分为例，已有两只债券实现无担保发行，而且其利差较普通企债也有所扩大，“这说明市场在寻找一个正确的定价区间，正在朝好的方向走。”

　　马季华指出，直接融资规模小是我们的一个弱点，但是在目前资金规模充裕的背景下，想发债和想买债的机构都很多，形成了市场大发展的条件，2007年的企业债券发行情况肯定会比较好。据统计，去年企业债券发行规模首次超过千亿，增幅达到了55％。“下一步要继续扩大企业债券发行规模，选择更多的优质企业来发行债券，推进发债主体的多元化，支持更多的民营企业来发债。”马季华表示。

　　对于企业债券发行机制，他还在会上透露，监管部门正在制订法规、着力简化企债发行程序，以期改善以往发行时规模审批等环节的障碍。“最理想的方式是成熟一家，发展一家，实在不行就小步快走。”以往，发改委通常采取一年审批一到两批额度的办法。马季华认为，这样容易给市场造成较大波动，形成发行高峰撞车或者淡季断档的情况，因此企债发行管理制度也将不断改进。